Goldman Sachs

O Goldman Sachs também espera manutenção dos juros, mas acredita que a grande novidade será uma reformulação significativa do comunicado. Na imagem as redlines do statement proposta pelo banco, que prevê a retirada de diversas passagens que indicavam predisposição para cortes, substituindo-as por uma linguagem mais enxuta e neutra. Isso estaria alinhado com a visão histórica de Warsh de que o Fed fala demais e oferece orientação excessiva ao mercado.

Para o Goldman, o Fed deverá atualizar sua avaliação da economia, reconhecendo que o mercado de trabalho voltou a ganhar força nos últimos meses. O banco destaca que o crescimento do emprego surpreendeu positivamente e ajudou a reduzir os riscos de uma desaceleração mais forte da economia americana.

O Goldman também acredita que Warsh poderá iniciar um processo gradual de mudança institucional no Fed. Entre os temas observados estão uma comunicação mais concisa, um balanço patrimonial menor ao longo do tempo e uma abordagem regulatória mais leve para bancos de pequeno e médio porte. Ainda assim, o banco não espera mudanças radicais já nesta primeira reunião.

Morgan Stanley

O Morgan Stanley concorda que a taxa de juros deve permanecer inalterada, mas vê risco de dissidências hawkish vindas de dirigentes regionais como Kashkari, Logan e Hammack. Esses membros poderiam defender uma linguagem mais dura em relação à inflação e aos riscos inflacionários.

Apesar dessa possibilidade, o cenário-base do banco continua sendo uma decisão amplamente consensual. Na visão do Morgan Stanley, os membros mais conservadores ficarão satisfeitos caso o viés de cortes seja removido, enquanto os mais dovish aceitarão a manutenção de uma linguagem relativamente equilibrada sobre os riscos econômicos.

O MS espera que o comunicado reconheça a melhora recente do mercado de trabalho e mantenha a inflação como principal foco de atenção. Para o Morgan Stanley, o evento mais importante do dia não será a decisão sobre os juros, mas sim a coletiva de Kevin Warsh, que deve fornecer os primeiros sinais concretos sobre sua forma de conduzir a política monetária nos próximos anos.

Bom dia a todos

O KOSPI despencou 8.1% esta madrugada (fechou em 8.375,31), ativando o circuit breaker pela segunda vez no pregão, o maior tombo em sessão única do índice em 2026. O gatilho imediato foi duplo: (1) o MSCI não incluiu a Coreia do Sul na watchlist de Mercados Desenvolvidos em sua revisão anual, eliminando o principal catalisador bull para inflows passivos de fundos DM, expectativa que havia atraído mais de $78 bilhões em capital estrangeiro este ano; e (2) relatórios de que a SK Hynix pode desacelerar a expansão de HBM4 e realocar capacidade para DRAM convencional, lidos pelo mercado como sinal de demanda AI mais fraca. Samsung e SK Hynix caíram ~12% cada, representando aproximadamente 42% do índice por capitalização. O selloff arrastou Nikkei -5.26% (SoftBank -5.8%, Furukawa -4.6%), Hang Seng -1.68% e se transmitiu ao tape americano: GOOGL -5%, AMZN -4.8%, MSFT -3%, SpaceX -16% no fechamento de segunda. O segundo macro driver é a repricing de política monetária: após a reunião do Fed de 17/06, 9 de 18 membros projetam ao menos uma alta de juros em 2026; BofA e Deutsche Bank revisaram projeções para hike em setembro; mercado precifica ~50% de probabilidade. A compressão de múltiplos growth via yields altos (10Y em 4.49%, real rate 2.24%) está operando independentemente da tese de demanda AI. Risco de segunda ordem: Índices flipando gamma no SPX e NDX.