3 dissidentes na reunião de hoje, o maior número desde 1988.
O membro do Conselho de Governadores do Fed, Stephen Miran, votou contra a decisão, optando por reduzir as taxas de juros em meio ponto percentual, enquanto o presidente do Fed de Kansas City, Jeff Schmid, e o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, discordaram, defendendo a manutenção das taxas.
O membro do Conselho de Governadores do Fed, Stephen Miran, votou contra a decisão, optando por reduzir as taxas de juros em meio ponto percentual, enquanto o presidente do Fed de Kansas City, Jeff Schmid, e o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, discordaram, defendendo a manutenção das taxas.
O gráfico de pontos das projeções de taxas não sinalizou uma trajetória muito mais agressiva:
A previsão mediana das autoridades é de uma redução de 0,25 ponto percentual nas taxas de juros em 0,25 ponto percentual em 2026 e em mais 0,25 ponto percentual em 2027, exatamente o que havia sido projetado em setembro
A previsão mediana das autoridades é de uma redução de 0,25 ponto percentual nas taxas de juros em 0,25 ponto percentual em 2026 e em mais 0,25 ponto percentual em 2027, exatamente o que havia sido projetado em setembro
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Declaração sobre as operações de aquisição da gestão de reservas
https://www.newyorkfed.org/markets/opolicy/operating_policy_251210a
https://www.newyorkfed.org/markets/opolicy/operating_policy_251210a
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BALANÇO PATRIMONIA
- Em 10 de dezembro de 2025, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) orientou a Mesa de Operações de Mercado Aberto (a Mesa) do Banco da Reserva Federal de Nova York a aumentar as participações em títulos da Conta de Mercado Aberto do Sistema (SOMA) para manter um nível adequado de reservas por meio de compras no mercado secundário de letras do Tesouro (ou, se necessário, de títulos do Tesouro com vencimentos restantes de 3 anos ou menos).
- Essas compras de gestão de reservas (RMPs, na sigla em inglês) serão dimensionadas para acomodar o crescimento projetado da demanda por títulos do Federal Reserve, bem como flutuações sazonais, como as impulsionadas pelas datas de pagamento de impostos.
- Os valores mensais dos RMPs serão anunciados por volta do nono dia útil de cada mês, juntamente com um cronograma provisório das operações de compra para os aproximadamente trinta dias subsequentes.
- O Departamento de Operações de Mercado Aberto (Desk) planeja divulgar o primeiro cronograma em 11 de dezembro de 2025, com um montante total de compras de títulos do Tesouro no valor aproximado de US$ 40 bilhões; as compras começarão em 12 de dezembro de 2025.
- A Mesa prevê que o ritmo dos RMPs (Programas de Gestão de Reservas) permanecerá elevado por alguns meses para compensar os grandes aumentos esperados nos passivos não relacionados a reservas em abril. [e em maio Powell sai e Trump o substitui por um representante mais moderado].
- Depois disso, o ritmo das compras totais provavelmente será reduzido significativamente, em linha com os padrões sazonais esperados para os passivos do Federal Reserve. Os valores das compras serão ajustados conforme necessário, com base nas perspectivas para a oferta de reservas e nas condições de mercado.
- Em outubro, a Mesa de Operações também foi instruída a reinvestir todos os pagamentos de principal dos títulos de agências detidos pelo Federal Reserve em letras do Tesouro por meio de compras no mercado secundário. O cronograma mensal de compras planejadas incluirá as Compras de Títulos de Risco (RMPs, na sigla em inglês), bem como essas compras.
- A Mesa planeja distribuir as compras mensais no mercado secundário entre dois setores de títulos do Tesouro. Os valores de compra em cada setor serão determinados por ponderações setoriais. Essas ponderações setoriais serão baseadas na média de 12 meses do valor nominal dos títulos do Tesouro em circulação em cada setor em relação ao montante total em circulação nos dois setores, conforme medido inicialmente no final de setembro de 2025.
Para os puristas, isto é "Compras de Gestão de Reservas"; para os não-puristas, o QE está de volta.
- Em 10 de dezembro de 2025, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) orientou a Mesa de Operações de Mercado Aberto (a Mesa) do Banco da Reserva Federal de Nova York a aumentar as participações em títulos da Conta de Mercado Aberto do Sistema (SOMA) para manter um nível adequado de reservas por meio de compras no mercado secundário de letras do Tesouro (ou, se necessário, de títulos do Tesouro com vencimentos restantes de 3 anos ou menos).
- Essas compras de gestão de reservas (RMPs, na sigla em inglês) serão dimensionadas para acomodar o crescimento projetado da demanda por títulos do Federal Reserve, bem como flutuações sazonais, como as impulsionadas pelas datas de pagamento de impostos.
- Os valores mensais dos RMPs serão anunciados por volta do nono dia útil de cada mês, juntamente com um cronograma provisório das operações de compra para os aproximadamente trinta dias subsequentes.
- O Departamento de Operações de Mercado Aberto (Desk) planeja divulgar o primeiro cronograma em 11 de dezembro de 2025, com um montante total de compras de títulos do Tesouro no valor aproximado de US$ 40 bilhões; as compras começarão em 12 de dezembro de 2025.
- A Mesa prevê que o ritmo dos RMPs (Programas de Gestão de Reservas) permanecerá elevado por alguns meses para compensar os grandes aumentos esperados nos passivos não relacionados a reservas em abril. [e em maio Powell sai e Trump o substitui por um representante mais moderado].
- Depois disso, o ritmo das compras totais provavelmente será reduzido significativamente, em linha com os padrões sazonais esperados para os passivos do Federal Reserve. Os valores das compras serão ajustados conforme necessário, com base nas perspectivas para a oferta de reservas e nas condições de mercado.
- Em outubro, a Mesa de Operações também foi instruída a reinvestir todos os pagamentos de principal dos títulos de agências detidos pelo Federal Reserve em letras do Tesouro por meio de compras no mercado secundário. O cronograma mensal de compras planejadas incluirá as Compras de Títulos de Risco (RMPs, na sigla em inglês), bem como essas compras.
- A Mesa planeja distribuir as compras mensais no mercado secundário entre dois setores de títulos do Tesouro. Os valores de compra em cada setor serão determinados por ponderações setoriais. Essas ponderações setoriais serão baseadas na média de 12 meses do valor nominal dos títulos do Tesouro em circulação em cada setor em relação ao montante total em circulação nos dois setores, conforme medido inicialmente no final de setembro de 2025.
Para os puristas, isto é "Compras de Gestão de Reservas"; para os não-puristas, o QE está de volta.
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PRE-MARKET — 11 DE DEZEMBRO DE 2025
PANORAMA GERAL
A quinta-feira começa com um clima de cautela após um pregão marcado pela combinação entre o corte de juros do Federal Reserve, divergências internas no FOMC e resultados corporativos que reacenderam dúvidas sobre a intensidade do ciclo de investimento em IA. O sentimento global é misto: o alívio proporcionado por um dólar mais fraco e pela expectativa de novos cortes em 2026 convive com pressões persistentes sobre o setor de tecnologia e sinais de desaceleração econômica em diferentes regiões.
ESTADOS UNIDOS
Nos Estados Unidos, os futuros operam em baixa moderada, com o S&P 500 e o Nasdaq 100 devolvendo parte do movimento recente, enquanto o Dow oscila próximo da estabilidade. O setor tecnológico permanece no centro das atenções após a Oracle despencar mais de 10% no pré-market, ao reportar fraqueza na divisão de nuvem e anunciar um salto significativo no capex de IA para 2026, projetado agora em cinquenta bilhões de dólares. A leitura predominante no mercado é de que a corrida de IA continua exigindo investimentos crescentes, em ritmo superior ao avanço das receitas, o que pressiona valuations e afeta outras big techs. Ainda assim, há exceções positivas, como Unity e Ciena, que apresentam desempenhos mais fortes no pré-mercado.
No macro, o ambiente é mais leve. O dólar segue enfraquecido após o discurso de Powell, enquanto o mercado mantém a precificação de dois cortes adicionais em 2026, acima do projetado pelo próprio Fed. Os yields dos Treasuries recuam, com o papel de dez anos em torno de 4,14%, influenciado pelo anúncio de que o banco central retomará compras mensais de aproximadamente quarenta bilhões de dólares para recompor reservas bancárias.
O mercado de trabalho continua em desaceleração gradual, e as minutas mostram uma divisão crescente dentro do comitê quanto ao ritmo adequado de afrouxamento monetário.
EUROPA
Na Europa, as bolsas operam entre estabilidade e leve alta, em um pregão de digestão das sinalizações do Federal Reserve. O movimento observado nos EUA se repete: empresas de tecnologia continuam sob pressão, enquanto investidores realizam rotações para setores menos expostos ao ciclo de capex em IA e mais resilientes ao ambiente de juros elevados. A agenda local é mais esvaziada, e a região segue predominantemente reagindo ao contexto externo.
ÁSIA-PACÍFICO
A Ásia encerrou o pregão em baixa, com quedas mais acentuadas no setor de tecnologia, especialmente entre empresas vinculadas à cadeia de IA e ao conglomerado SoftBank. Ainda assim, 2025 permanece como um ano sólido para vários mercados asiáticos, sustentados por semicondutores, exportações e temas estruturais de crescimento.
Na Austrália, dados fracos de mercado de trabalho reforçam expectativas de uma pausa prolongada nos juros.
No Japão, o leilão de títulos de vinte anos registrou demanda expressiva, refletindo maior procura por renda fixa local em meio ao aumento da volatilidade global.
COMMODITIES
Nas commodities, o petróleo recua com Brent e WTI pressionados por avanços diplomáticos envolvendo o conflito na Ucrânia e por expectativas de crescimento global mais moderado.
O ouro opera em queda de 0,46% no dia, refletindo realização após a forte movimentação recente e a busca por liquidez imediata; enquanto isso, a prata sobe 0,62%, apoiada por expectativa de demanda industrial mais firme.
O cobre mantém a tendência de alta sustentado por preocupações com oferta restrita e demanda consistente ligada à transição energética.
PANORAMA GERAL
A quinta-feira começa com um clima de cautela após um pregão marcado pela combinação entre o corte de juros do Federal Reserve, divergências internas no FOMC e resultados corporativos que reacenderam dúvidas sobre a intensidade do ciclo de investimento em IA. O sentimento global é misto: o alívio proporcionado por um dólar mais fraco e pela expectativa de novos cortes em 2026 convive com pressões persistentes sobre o setor de tecnologia e sinais de desaceleração econômica em diferentes regiões.
ESTADOS UNIDOS
Nos Estados Unidos, os futuros operam em baixa moderada, com o S&P 500 e o Nasdaq 100 devolvendo parte do movimento recente, enquanto o Dow oscila próximo da estabilidade. O setor tecnológico permanece no centro das atenções após a Oracle despencar mais de 10% no pré-market, ao reportar fraqueza na divisão de nuvem e anunciar um salto significativo no capex de IA para 2026, projetado agora em cinquenta bilhões de dólares. A leitura predominante no mercado é de que a corrida de IA continua exigindo investimentos crescentes, em ritmo superior ao avanço das receitas, o que pressiona valuations e afeta outras big techs. Ainda assim, há exceções positivas, como Unity e Ciena, que apresentam desempenhos mais fortes no pré-mercado.
No macro, o ambiente é mais leve. O dólar segue enfraquecido após o discurso de Powell, enquanto o mercado mantém a precificação de dois cortes adicionais em 2026, acima do projetado pelo próprio Fed. Os yields dos Treasuries recuam, com o papel de dez anos em torno de 4,14%, influenciado pelo anúncio de que o banco central retomará compras mensais de aproximadamente quarenta bilhões de dólares para recompor reservas bancárias.
O mercado de trabalho continua em desaceleração gradual, e as minutas mostram uma divisão crescente dentro do comitê quanto ao ritmo adequado de afrouxamento monetário.
EUROPA
Na Europa, as bolsas operam entre estabilidade e leve alta, em um pregão de digestão das sinalizações do Federal Reserve. O movimento observado nos EUA se repete: empresas de tecnologia continuam sob pressão, enquanto investidores realizam rotações para setores menos expostos ao ciclo de capex em IA e mais resilientes ao ambiente de juros elevados. A agenda local é mais esvaziada, e a região segue predominantemente reagindo ao contexto externo.
ÁSIA-PACÍFICO
A Ásia encerrou o pregão em baixa, com quedas mais acentuadas no setor de tecnologia, especialmente entre empresas vinculadas à cadeia de IA e ao conglomerado SoftBank. Ainda assim, 2025 permanece como um ano sólido para vários mercados asiáticos, sustentados por semicondutores, exportações e temas estruturais de crescimento.
Na Austrália, dados fracos de mercado de trabalho reforçam expectativas de uma pausa prolongada nos juros.
No Japão, o leilão de títulos de vinte anos registrou demanda expressiva, refletindo maior procura por renda fixa local em meio ao aumento da volatilidade global.
COMMODITIES
Nas commodities, o petróleo recua com Brent e WTI pressionados por avanços diplomáticos envolvendo o conflito na Ucrânia e por expectativas de crescimento global mais moderado.
O ouro opera em queda de 0,46% no dia, refletindo realização após a forte movimentação recente e a busca por liquidez imediata; enquanto isso, a prata sobe 0,62%, apoiada por expectativa de demanda industrial mais firme.
O cobre mantém a tendência de alta sustentado por preocupações com oferta restrita e demanda consistente ligada à transição energética.
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PRE-MARKET — 12 DE DEZEMBRO DE 2025
PANORAMA GLOBAL
A sexta-feira começa em modo de consolidação, após uma sessão marcada por novos recordes históricos no Dow Jones e no S&P 500, mas com sinais cada vez mais evidentes de rotação setorial e maior seletividade por parte dos investidores. O pano de fundo permanece essencialmente o mesmo: política monetária ainda restritiva, desaceleração gradual do crescimento e questionamentos crescentes sobre a qualidade marginal do investimento em inteligência artificial.
O sentimento global é misto e predominantemente tático. Investidores ajustam exposição antes do fim de semana, sem indícios de aversão ampla ao risco, mas com apetite claramente menor por ativos de beta elevado e narrativas mais esticadas.
ESTADOS UNIDOS
Os futuros operam de forma divergente, refletindo com clareza uma rotação interna de mercado, e não um movimento direcional de risco. O Dow Jones futuro avança de forma moderada, com alta em torno de 0,10%, sustentado por fluxo para setores mais tradicionais, de valor e defensivos. Em contraste, o S&P 500 futuro recua cerca de 0,30%, em um movimento de acomodação técnica após o fechamento recorde da sessão anterior.
O Nasdaq lidera as quedas, com recuo próximo de 0,90%, pressionado principalmente por tecnologia e nomes ligados à infraestrutura de IA.
O principal vetor de pressão segue concentrado em tecnologia, após resultados e comunicações mais cautelosas de empresas como Broadcom e Oracle. Apesar de números operacionais ainda sólidos, o mercado reagiu negativamente à menor visibilidade sobre a trajetória de crescimento das receitas ligadas à IA no horizonte mais longo.
Em contrapartida, setores como financeiros, saúde, consumo básico e industriais continuam sustentando o Dow Jones, reforçando a leitura de uma rotação intra-mercado, e não de uma mudança estrutural no regime de risco.
EUROPA
As bolsas europeias operam próximas da estabilidade, com viés levemente positivo em alguns índices. O movimento reflete lógica semelhante à observada nos Estados Unidos, com rotação para setores defensivos e industriais, enquanto tecnologia e consumo discricionário seguem mais pressionados.
O foco permanece em um ambiente de crescimento modesto, dados macroeconômicos mistos e nos efeitos prolongados de condições financeiras ainda apertadas, sem catalisadores relevantes no curto prazo capazes de alterar de forma mais significativa o equilíbrio atual.
ÁSIA-PACÍFICO
A China segue mais frágil, pressionada por incertezas estruturais no setor imobiliário e por um crescimento abaixo do potencial.
Japão e alguns mercados da região apresentaram maior estabilidade, beneficiados por fluxo seletivo para exportadoras e por fatores cambiais, mas sem um movimento direcional consistente.
COMMODITIES
O ouro avança cerca de 1,4%, enquanto a prata sobe aproximadamente 1,0%, refletindo uma combinação de ajuste técnico após a consolidação recente, busca pontual por proteção e sensibilidade ao recuo nos yields reais em alguns vértices da curva.
O petróleo segue operando em faixa mais estreita, com volatilidade contida. A dinâmica permanece ancorada no equilíbrio entre expectativas de demanda global moderada,especialmente diante da desaceleração chinesa, riscos geopolíticos persistentes e a disciplina de oferta da OPEP+.
Os metais industriais continuam sensíveis aos sinais vindos da China e à leitura sobre crescimento global, com desempenho mais errático e ausência de tendência definida no curto prazo, refletindo incertezas estruturais e a falta de estímulos mais contundentes.
PANORAMA GLOBAL
A sexta-feira começa em modo de consolidação, após uma sessão marcada por novos recordes históricos no Dow Jones e no S&P 500, mas com sinais cada vez mais evidentes de rotação setorial e maior seletividade por parte dos investidores. O pano de fundo permanece essencialmente o mesmo: política monetária ainda restritiva, desaceleração gradual do crescimento e questionamentos crescentes sobre a qualidade marginal do investimento em inteligência artificial.
O sentimento global é misto e predominantemente tático. Investidores ajustam exposição antes do fim de semana, sem indícios de aversão ampla ao risco, mas com apetite claramente menor por ativos de beta elevado e narrativas mais esticadas.
ESTADOS UNIDOS
Os futuros operam de forma divergente, refletindo com clareza uma rotação interna de mercado, e não um movimento direcional de risco. O Dow Jones futuro avança de forma moderada, com alta em torno de 0,10%, sustentado por fluxo para setores mais tradicionais, de valor e defensivos. Em contraste, o S&P 500 futuro recua cerca de 0,30%, em um movimento de acomodação técnica após o fechamento recorde da sessão anterior.
O Nasdaq lidera as quedas, com recuo próximo de 0,90%, pressionado principalmente por tecnologia e nomes ligados à infraestrutura de IA.
O principal vetor de pressão segue concentrado em tecnologia, após resultados e comunicações mais cautelosas de empresas como Broadcom e Oracle. Apesar de números operacionais ainda sólidos, o mercado reagiu negativamente à menor visibilidade sobre a trajetória de crescimento das receitas ligadas à IA no horizonte mais longo.
Em contrapartida, setores como financeiros, saúde, consumo básico e industriais continuam sustentando o Dow Jones, reforçando a leitura de uma rotação intra-mercado, e não de uma mudança estrutural no regime de risco.
EUROPA
As bolsas europeias operam próximas da estabilidade, com viés levemente positivo em alguns índices. O movimento reflete lógica semelhante à observada nos Estados Unidos, com rotação para setores defensivos e industriais, enquanto tecnologia e consumo discricionário seguem mais pressionados.
O foco permanece em um ambiente de crescimento modesto, dados macroeconômicos mistos e nos efeitos prolongados de condições financeiras ainda apertadas, sem catalisadores relevantes no curto prazo capazes de alterar de forma mais significativa o equilíbrio atual.
ÁSIA-PACÍFICO
A China segue mais frágil, pressionada por incertezas estruturais no setor imobiliário e por um crescimento abaixo do potencial.
Japão e alguns mercados da região apresentaram maior estabilidade, beneficiados por fluxo seletivo para exportadoras e por fatores cambiais, mas sem um movimento direcional consistente.
COMMODITIES
O ouro avança cerca de 1,4%, enquanto a prata sobe aproximadamente 1,0%, refletindo uma combinação de ajuste técnico após a consolidação recente, busca pontual por proteção e sensibilidade ao recuo nos yields reais em alguns vértices da curva.
O petróleo segue operando em faixa mais estreita, com volatilidade contida. A dinâmica permanece ancorada no equilíbrio entre expectativas de demanda global moderada,especialmente diante da desaceleração chinesa, riscos geopolíticos persistentes e a disciplina de oferta da OPEP+.
Os metais industriais continuam sensíveis aos sinais vindos da China e à leitura sobre crescimento global, com desempenho mais errático e ausência de tendência definida no curto prazo, refletindo incertezas estruturais e a falta de estímulos mais contundentes.
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A demanda chinesa por chips H200 está à frente da capacidade de produção atual da Nvidia - Fontes. $NVDA
Segundo fontes familiarizadas com o assunto, a Nvidia está avaliando a possibilidade de aumentar a capacidade de produção de seus chips de IA H200, após os pedidos de clientes chineses terem superado a produção atua
A medida surge na sequência da decisão do governo dos EUA de permitir a exportação dos processadores H200 da Nvidia para a China, mediante o pagamento de uma taxa de 25% sobre as vendas.
A demanda das empresas chinesas é descrita como muito forte, o que levou a Nvidia a considerar a expansão de sua capacidade produtiva, disseram fontes.
Segundo fontes, grandes empresas chinesas, incluindo Alibaba e ByteDance, já entraram em contato com a Nvidia para fazer grandes encomendas do H200.
Segundo fontes familiarizadas com o assunto, a Nvidia está avaliando a possibilidade de aumentar a capacidade de produção de seus chips de IA H200, após os pedidos de clientes chineses terem superado a produção atua
A medida surge na sequência da decisão do governo dos EUA de permitir a exportação dos processadores H200 da Nvidia para a China, mediante o pagamento de uma taxa de 25% sobre as vendas.
A demanda das empresas chinesas é descrita como muito forte, o que levou a Nvidia a considerar a expansão de sua capacidade produtiva, disseram fontes.
Segundo fontes, grandes empresas chinesas, incluindo Alibaba e ByteDance, já entraram em contato com a Nvidia para fazer grandes encomendas do H200.
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PRE-MARKET — 15 de dezembro de 2025
PANORAMA GLOBAL
Os mercados iniciam a semana em modo cauteloso e seletivo, com o foco concentrado na agenda de inflação, emprego e PMIs, além da rodada final de decisões de política monetária.
Após a recente volatilidade em tecnologia, o ambiente segue marcado por reavaliação de fundamentos, rotação ativa entre classes de ativos e preferência crescente por posições defensivas. A leitura macro global permanece assimétrica: enquanto EUA e Europa ainda exibem resiliência cíclica, os riscos estruturais ligados à desaceleração da China, sobretudo no setor imobiliário, continuam limitando o apetite por risco de forma mais ampla.
ESTADOS UNIDOS
Os futuros do S&P 500 e do Nasdaq 100 avançam cerca de 0,5%, sinalizando uma tentativa de estabilização após a correção recente liderada por tecnologia.
O movimento ocorre em conjunto com leve queda nos yields dos Treasuries de 10 anos, enfraquecimento marginal do dólar e VIX ainda elevado, configurando uma recuperação técnica acompanhada de cautela.
O mercado segue digerindo a rotação para fora dos grandes nomes de tecnologia observada no fim da semana passada, enquanto aguarda dados de emprego e inflação que devem ajudar a recompor o diagnóstico macro após as recentes interrupções administrativas.
EUROPA
As bolsas europeias começam a semana com viés mais construtivo, avançando em torno de 0,8%, apoiadas por dados industriais acima do esperado e desempenho sólido do setor bancário. O Ibex 35 retorna à região dos 17.000 pontos, refletindo fluxo para ativos cíclicos e financeiros. Apesar da melhora no curto prazo, o cenário estrutural permanece desafiador, com exportações pressionadas pela competitividade chinesa e custos de energia ainda elevados, o que mantém o otimismo europeu predominantemente tático.
ÁSIA-PACÍFICO
Os mercados asiáticos operam majoritariamente em baixa, refletindo tanto a fraqueza recente de Wall Street quanto a persistente incerteza sobre o crescimento chinês.
O Nikkei 225 recua mais de 1%, pressionado pela cautela em relação à política monetária do Banco do Japão, em meio a discussões sobre a redução gradual das posições do banco central em ETFs.
Na China, os ativos seguem sob pressão diante de dados macro fracos e da crise prolongada no setor imobiliário, mantendo o fluxo internacional defensivo para a região.
COMMODITIES
O ouro avança pelo quinto dia consecutivo, aproximando-se de máximas históricas, sustentado pela combinação de expectativas de corte de juros em 2026, dólar mais fraco e demanda defensiva. O movimento reforça a busca por hedge em um ambiente de incerteza macro e geopolítica.
O petróleo Brent recua levemente para a região de US$ 61, pressionado por expectativas de superávit global de oferta, apesar dos riscos geopolíticos persistentes.
As commodities agrícolas operam de forma mista, com o milho sustentado por fundamentos de oferta, enquanto o café apresenta leve correção.
PANORAMA GLOBAL
Os mercados iniciam a semana em modo cauteloso e seletivo, com o foco concentrado na agenda de inflação, emprego e PMIs, além da rodada final de decisões de política monetária.
Após a recente volatilidade em tecnologia, o ambiente segue marcado por reavaliação de fundamentos, rotação ativa entre classes de ativos e preferência crescente por posições defensivas. A leitura macro global permanece assimétrica: enquanto EUA e Europa ainda exibem resiliência cíclica, os riscos estruturais ligados à desaceleração da China, sobretudo no setor imobiliário, continuam limitando o apetite por risco de forma mais ampla.
ESTADOS UNIDOS
Os futuros do S&P 500 e do Nasdaq 100 avançam cerca de 0,5%, sinalizando uma tentativa de estabilização após a correção recente liderada por tecnologia.
O movimento ocorre em conjunto com leve queda nos yields dos Treasuries de 10 anos, enfraquecimento marginal do dólar e VIX ainda elevado, configurando uma recuperação técnica acompanhada de cautela.
O mercado segue digerindo a rotação para fora dos grandes nomes de tecnologia observada no fim da semana passada, enquanto aguarda dados de emprego e inflação que devem ajudar a recompor o diagnóstico macro após as recentes interrupções administrativas.
EUROPA
As bolsas europeias começam a semana com viés mais construtivo, avançando em torno de 0,8%, apoiadas por dados industriais acima do esperado e desempenho sólido do setor bancário. O Ibex 35 retorna à região dos 17.000 pontos, refletindo fluxo para ativos cíclicos e financeiros. Apesar da melhora no curto prazo, o cenário estrutural permanece desafiador, com exportações pressionadas pela competitividade chinesa e custos de energia ainda elevados, o que mantém o otimismo europeu predominantemente tático.
ÁSIA-PACÍFICO
Os mercados asiáticos operam majoritariamente em baixa, refletindo tanto a fraqueza recente de Wall Street quanto a persistente incerteza sobre o crescimento chinês.
O Nikkei 225 recua mais de 1%, pressionado pela cautela em relação à política monetária do Banco do Japão, em meio a discussões sobre a redução gradual das posições do banco central em ETFs.
Na China, os ativos seguem sob pressão diante de dados macro fracos e da crise prolongada no setor imobiliário, mantendo o fluxo internacional defensivo para a região.
COMMODITIES
O ouro avança pelo quinto dia consecutivo, aproximando-se de máximas históricas, sustentado pela combinação de expectativas de corte de juros em 2026, dólar mais fraco e demanda defensiva. O movimento reforça a busca por hedge em um ambiente de incerteza macro e geopolítica.
O petróleo Brent recua levemente para a região de US$ 61, pressionado por expectativas de superávit global de oferta, apesar dos riscos geopolíticos persistentes.
As commodities agrícolas operam de forma mista, com o milho sustentado por fundamentos de oferta, enquanto o café apresenta leve correção.
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PRE-MARKET — 16 de dezembro de 2025
PANORAMA GLOBAL
Os mercados globais iniciam a sessão em postura defensiva, com sentimento predominante de cautela e leve aversão ao risco. Investidores reduzem exposição enquanto aguardam a divulgação de uma bateria relevante de dados econômicos nos Estados Unidos, com destaque para o relatório de emprego de novembro, atrasado em função do shutdown e considerado crucial para a leitura do ciclo de juros em 2026.
As bolsas da Europa e da Ásia operam sem direção clara ou em leve queda, refletindo a ausência de catalisadores positivos imediatos e a necessidade de maior visibilidade sobre inflação, crescimento e política monetária global. A agenda macro desta terça-feira é carregada e tem potencial para recalibrar expectativas de médio prazo, mantendo o mercado em modo de espera.
EUA
Os futuros dos principais índices americanos — Dow Jones, S&P 500 e Nasdaq — operam em leve baixa no pré-mercado, com investidores adotando postura mais conservadora antes da divulgação do payroll e de outros indicadores relevantes, como vendas no varejo e PMIs. O ambiente é de cautela tática, com redução de beta e menor disposição para assumir risco direcional.
O foco absoluto do dia recai sobre o relatório de emprego de novembro, que deve confirmar uma desaceleração gradual do mercado de trabalho. A leitura será determinante para as expectativas em torno da política do Federal Reserve, especialmente quanto à possibilidade e ao ritmo de cortes de juros em 2026. Até a divulgação dos dados, os movimentos tendem a permanecer contidos, com participantes preservando capital e evitando apostas mais agressivas.
EUROPA
As bolsas europeias abriram sem direção definida, com viés levemente negativo, acompanhando o tom cauteloso global e a expectativa pelos dados de emprego dos EUA. O sentimento é de baixa convicção, com investidores evitando reposicionamentos relevantes antes dos principais catalisadores macro.
Setores defensivos apresentam desempenho relativamente mais estável, enquanto tecnologia e energia pressionam os índices, refletindo tanto a fraqueza das ações globais de crescimento quanto o recuo adicional nos preços do petróleo. Bancos e saúde mostram resiliência relativa. A proximidade das decisões de política monetária do BCE e do BoE adiciona uma camada adicional de incerteza às negociações da semana.
ÁSIA-PACÍFICO
Os mercados asiáticos registraram perdas nesta sessão, com quedas em bolsas como Nikkei 225, Hang Seng, Kospi e Shanghai Composite. O movimento reflete realização de lucros, redução de risco e a postura de espera diante dos dados macroeconômicos americanos, que devem definir o tom dos mercados globais no curto prazo.
Na China, o desempenho negativo foi mais acentuado, com ações pressionadas por preocupações persistentes sobre crescimento, perda de tração no setor tecnológico e fragilidade da confiança. Investidores seguem atentos a sinais de estímulo e a possíveis ajustes de política monetária na região, enquanto especulações em torno do Banco do Japão mantêm o iene em foco.
COMMODITIES
O petróleo segue sob pressão, com o Brent negociando abaixo de US$ 60 e o WTI na faixa de US$ 55–56 por barril. O movimento reflete expectativas de excesso de oferta global, demanda ainda contida e sinais de avanço em negociações diplomáticas envolvendo Rússia e Ucrânia, que poderiam aliviar restrições de oferta no médio prazo.
Nos metais preciosos, ouro e prata operam com leve viés negativo após os ganhos recentes, à medida que a demanda por proteção diminui temporariamente antes dos dados dos EUA. O mercado aguarda sinais mais claros sobre juros e dólar para definir o próximo movimento direcional, mantendo um posicionamento defensivo e de curto prazo.
PANORAMA GLOBAL
Os mercados globais iniciam a sessão em postura defensiva, com sentimento predominante de cautela e leve aversão ao risco. Investidores reduzem exposição enquanto aguardam a divulgação de uma bateria relevante de dados econômicos nos Estados Unidos, com destaque para o relatório de emprego de novembro, atrasado em função do shutdown e considerado crucial para a leitura do ciclo de juros em 2026.
As bolsas da Europa e da Ásia operam sem direção clara ou em leve queda, refletindo a ausência de catalisadores positivos imediatos e a necessidade de maior visibilidade sobre inflação, crescimento e política monetária global. A agenda macro desta terça-feira é carregada e tem potencial para recalibrar expectativas de médio prazo, mantendo o mercado em modo de espera.
EUA
Os futuros dos principais índices americanos — Dow Jones, S&P 500 e Nasdaq — operam em leve baixa no pré-mercado, com investidores adotando postura mais conservadora antes da divulgação do payroll e de outros indicadores relevantes, como vendas no varejo e PMIs. O ambiente é de cautela tática, com redução de beta e menor disposição para assumir risco direcional.
O foco absoluto do dia recai sobre o relatório de emprego de novembro, que deve confirmar uma desaceleração gradual do mercado de trabalho. A leitura será determinante para as expectativas em torno da política do Federal Reserve, especialmente quanto à possibilidade e ao ritmo de cortes de juros em 2026. Até a divulgação dos dados, os movimentos tendem a permanecer contidos, com participantes preservando capital e evitando apostas mais agressivas.
EUROPA
As bolsas europeias abriram sem direção definida, com viés levemente negativo, acompanhando o tom cauteloso global e a expectativa pelos dados de emprego dos EUA. O sentimento é de baixa convicção, com investidores evitando reposicionamentos relevantes antes dos principais catalisadores macro.
Setores defensivos apresentam desempenho relativamente mais estável, enquanto tecnologia e energia pressionam os índices, refletindo tanto a fraqueza das ações globais de crescimento quanto o recuo adicional nos preços do petróleo. Bancos e saúde mostram resiliência relativa. A proximidade das decisões de política monetária do BCE e do BoE adiciona uma camada adicional de incerteza às negociações da semana.
ÁSIA-PACÍFICO
Os mercados asiáticos registraram perdas nesta sessão, com quedas em bolsas como Nikkei 225, Hang Seng, Kospi e Shanghai Composite. O movimento reflete realização de lucros, redução de risco e a postura de espera diante dos dados macroeconômicos americanos, que devem definir o tom dos mercados globais no curto prazo.
Na China, o desempenho negativo foi mais acentuado, com ações pressionadas por preocupações persistentes sobre crescimento, perda de tração no setor tecnológico e fragilidade da confiança. Investidores seguem atentos a sinais de estímulo e a possíveis ajustes de política monetária na região, enquanto especulações em torno do Banco do Japão mantêm o iene em foco.
COMMODITIES
O petróleo segue sob pressão, com o Brent negociando abaixo de US$ 60 e o WTI na faixa de US$ 55–56 por barril. O movimento reflete expectativas de excesso de oferta global, demanda ainda contida e sinais de avanço em negociações diplomáticas envolvendo Rússia e Ucrânia, que poderiam aliviar restrições de oferta no médio prazo.
Nos metais preciosos, ouro e prata operam com leve viés negativo após os ganhos recentes, à medida que a demanda por proteção diminui temporariamente antes dos dados dos EUA. O mercado aguarda sinais mais claros sobre juros e dólar para definir o próximo movimento direcional, mantendo um posicionamento defensivo e de curto prazo.
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US Unemployment Rate Actual 4.6% (Forecast 4.5%, Previous 4.4%)
Aqui está o mais importante de hoje
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*US NOV. NONFARM PAYROLLS RISE 64,000 M/M; EST. +50K
*US OCT. NONFARM PAYROLLS FALL 105K M/M; EST. -25K
*US OCT. NONFARM PAYROLLS FALL 105K M/M; EST. -25K
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O número de empregos nos EUA foi revisado para baixo em 33 mil no total, em comparação com agosto e setembro.
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BLS: Não é possível quantificar o impacto da paralisação nas folhas de pagamento de outubro e novembro.
PRE-MARKET — 17 de dezembro de 2025
PANORAMA GLOBAL
Os mercados globais começam o dia em um clima de cautela, porém sem sinal claro de estresse. A sensação é de alívio após a passagem dos principais eventos recentes — payroll, Fed e PMIs — mas sem qualquer mudança real macro. A economia segue desacelerando aos poucos, porém ainda longe de forçar uma reação mais dura ou urgente dos bancos centrais.
O ambiente também reflete a típica perda de liquidez do fim de ano. Investidores já operam mais focados em ajustes finais de carteira, realização parcial de ganhos e rotações pontuais, evitando apostas grandes em direcional. O mercado de crédito reforça essa leitura, mesmo com alguma movimentação nos Treasuries, os spreads seguem comportados, indicando que não há preocupação com risco sistêmico neste momento. O cenário segue sendo de desaceleração gradual, não de ruptura.
EUA
Nos Estados Unidos, os dados recentes ajudaram a manter o equilíbrio, mas não mudaram o jogo. O payroll mostrou um enfraquecimento mais claro quando se olha o conjunto de outubro e novembro, com revisões negativas e nova alta na taxa de desemprego, já acima do que o próprio Fed projetava para o fim do ano. Ainda assim, o mercado de trabalho não colapsa, o setor privado continua contratando, o que ajudou a segurar reações mais fortes na curva de juros.
Esse cenário explica a dinâmica atual entre os ativos. O câmbio reagiu mais do que os juros, enquanto a bolsa segue andando de lado, sem convicção. No crédito, os spreads continuam praticamente estáveis, reforçando a ideia de que o mercado ainda vê o risco sob controle, mas não enxerga motivo para assumir mais beta nesta altura do ano.
O foco do dia fica nos discursos de membros do Fed, especialmente Waller, enquanto o grande evento do curto prazo é o CPI de amanhã, que pode confirmar ou não a leitura de desaceleração gradual do mercado de trabalho.
EUROPA
Na Europa, o tom é mais defensivo. Os dados recentes reforçam uma desaceleração desigual entre países, com destaque para o Reino Unido. O CPI britânico veio bem mais fraco do que o esperado, praticamente pavimentando o caminho para um corte de juros já nesta reunião do BoE. A leitura de bancos como o Goldman é de um comitê claramente inclinado ao lado dovish, com espaço para acelerar o ritmo de cortes ao longo de 2026.
No continente, o euro voltou a perder força após falhar mais uma vez em romper níveis técnicos importantes. Esse movimento foi amplificado por ruídos políticos e comerciais, incluindo ameaças dos EUA ligadas à tributação digital. O resultado é um mercado de câmbio mais defensivo, com investidores reduzindo posições direcionais e preferindo estratégias relativas.
ÁSIA-PACÍFICO
Na Ásia, o foco segue no Japão. A expectativa de um orçamento mais expansionista para 2026 pressionou o iene, levando o USDJPY a subir às vésperas da reunião do BoJ. A leitura dominante é de que a normalização monetária japonesa continuará muito lenta, o que mantém o iene vulnerável no curto prazo.
Mesmo com um dólar globalmente menos forte, o fluxo ainda favorece posições compradas em USD contra JPY como proteção tática. Nos demais mercados asiáticos, os movimentos parecem mais técnicos e ligados a fluxo do que a qualquer mudança estrutural na narrativa macro.
COMMODITIES
No mercado de commodities, o petróleo se apoia em ruídos geopolíticos após ações dos EUA envolvendo navios ligados à Venezuela, o que ajudou a sustentar uma recuperação técnica recente. Ainda assim, o mercado entende que o impacto estrutural é limitado, já que o balanço entre oferta e demanda segue relativamente confortável no curto prazo.
Os metais preciosos continuam bem suportados pelo cenário de desaceleração gradual e pela incerteza em torno do ritmo de cortes de juros em 2026. Já as commodities industriais seguem mais sensíveis a dados de atividade e sinais de demanda global, especialmente vindos da China.
PANORAMA GLOBAL
Os mercados globais começam o dia em um clima de cautela, porém sem sinal claro de estresse. A sensação é de alívio após a passagem dos principais eventos recentes — payroll, Fed e PMIs — mas sem qualquer mudança real macro. A economia segue desacelerando aos poucos, porém ainda longe de forçar uma reação mais dura ou urgente dos bancos centrais.
O ambiente também reflete a típica perda de liquidez do fim de ano. Investidores já operam mais focados em ajustes finais de carteira, realização parcial de ganhos e rotações pontuais, evitando apostas grandes em direcional. O mercado de crédito reforça essa leitura, mesmo com alguma movimentação nos Treasuries, os spreads seguem comportados, indicando que não há preocupação com risco sistêmico neste momento. O cenário segue sendo de desaceleração gradual, não de ruptura.
EUA
Nos Estados Unidos, os dados recentes ajudaram a manter o equilíbrio, mas não mudaram o jogo. O payroll mostrou um enfraquecimento mais claro quando se olha o conjunto de outubro e novembro, com revisões negativas e nova alta na taxa de desemprego, já acima do que o próprio Fed projetava para o fim do ano. Ainda assim, o mercado de trabalho não colapsa, o setor privado continua contratando, o que ajudou a segurar reações mais fortes na curva de juros.
Esse cenário explica a dinâmica atual entre os ativos. O câmbio reagiu mais do que os juros, enquanto a bolsa segue andando de lado, sem convicção. No crédito, os spreads continuam praticamente estáveis, reforçando a ideia de que o mercado ainda vê o risco sob controle, mas não enxerga motivo para assumir mais beta nesta altura do ano.
O foco do dia fica nos discursos de membros do Fed, especialmente Waller, enquanto o grande evento do curto prazo é o CPI de amanhã, que pode confirmar ou não a leitura de desaceleração gradual do mercado de trabalho.
EUROPA
Na Europa, o tom é mais defensivo. Os dados recentes reforçam uma desaceleração desigual entre países, com destaque para o Reino Unido. O CPI britânico veio bem mais fraco do que o esperado, praticamente pavimentando o caminho para um corte de juros já nesta reunião do BoE. A leitura de bancos como o Goldman é de um comitê claramente inclinado ao lado dovish, com espaço para acelerar o ritmo de cortes ao longo de 2026.
No continente, o euro voltou a perder força após falhar mais uma vez em romper níveis técnicos importantes. Esse movimento foi amplificado por ruídos políticos e comerciais, incluindo ameaças dos EUA ligadas à tributação digital. O resultado é um mercado de câmbio mais defensivo, com investidores reduzindo posições direcionais e preferindo estratégias relativas.
ÁSIA-PACÍFICO
Na Ásia, o foco segue no Japão. A expectativa de um orçamento mais expansionista para 2026 pressionou o iene, levando o USDJPY a subir às vésperas da reunião do BoJ. A leitura dominante é de que a normalização monetária japonesa continuará muito lenta, o que mantém o iene vulnerável no curto prazo.
Mesmo com um dólar globalmente menos forte, o fluxo ainda favorece posições compradas em USD contra JPY como proteção tática. Nos demais mercados asiáticos, os movimentos parecem mais técnicos e ligados a fluxo do que a qualquer mudança estrutural na narrativa macro.
COMMODITIES
No mercado de commodities, o petróleo se apoia em ruídos geopolíticos após ações dos EUA envolvendo navios ligados à Venezuela, o que ajudou a sustentar uma recuperação técnica recente. Ainda assim, o mercado entende que o impacto estrutural é limitado, já que o balanço entre oferta e demanda segue relativamente confortável no curto prazo.
Os metais preciosos continuam bem suportados pelo cenário de desaceleração gradual e pela incerteza em torno do ritmo de cortes de juros em 2026. Já as commodities industriais seguem mais sensíveis a dados de atividade e sinais de demanda global, especialmente vindos da China.
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Oracle: Acordo de participação acionária no Michigan Center permanece dentro do cronograma
PRE-MARKET — 18 DE DEZEMBRO DE 2025
PANORAMA GLOBAL
Os mercados globais começam o dia em modo de cautela construtiva, já claramente sob a lógica de encerramento de ano. O ambiente segue marcado por desaceleração gradual da atividade, sem sinais de estresse sistêmico, mas com liquidez cada vez mais rasa, típica do período, o que reduz convicção direcional e aumenta a dependência de fluxos técnicos, ajustes táticos e realocações marginais de risco.
A leitura dominante permanece sendo a de soft slowdown: crescimento perdendo tração de forma ordenada e inflação recuando lentamente, sem ruptura abrupta do regime macro. Nesse contexto, os principais bancos centrais mantêm postura cautelosa e deliberadamente dependente de dados, evitando sinalizações que possam provocar reprecificações abruptas. O resultado é um mercado travado, lateralizado, com rotação interna e pouco follow-through, onde tendências estruturais seguem ausentes.
Ganha espaço, de forma incremental, o debate sobre a qualidade marginal do investimento em inteligência artificial. Cortes pontuais em projetos de data centers, aumento de custos energéticos e maior escrutínio sobre retorno de capital, especialmente nos Estados Unidos, adicionam ruído ao tema de AI capex, ainda sem impacto relevante sobre crédito, condições financeiras ou alocação sistêmica de risco.
EUA
O foco da sessão recai sobre o IPC anual de novembro, dado-chave para calibrar o debate sobre o ritmo e a qualidade do processo de desinflação. Apesar da expectativa de desaceleração do núcleo ao longo de 2026, efeitos estatísticos, ruídos sazonais e impactos de tarifas tornam a leitura menos linear. Em um ambiente de liquidez fraca e posicionamento já mais ajustado, a reação tende a ser predominantemente tática, com movimentos concentrados em intraday flows e pouco apetite para apostas direcionais mais amplas.
EUROPA
Na Europa, os mercados seguem sem direção definida, refletindo crescimento estruturalmente fraco, inflação ainda desigual entre componentes e ausência de catalisadores claros. A decisão de política monetária do Banco Central Europeu mantém as taxas inalteradas, reforçando a mensagem de cautela e dependência estrita dos dados. Embora o processo de desinflação esteja em andamento, a resiliência da inflação de serviços e a rigidez do mercado de trabalho continuam limitando a margem para cortes mais rápidos em 2026.
O ECB permanece em uma posição desconfortável, equilibrando o risco de manter uma política excessivamente restritiva contra a fragilidade da atividade econômica, o que sustenta um ambiente de lateralização, baixa convicção direcional e forte seletividade setorial. No Reino Unido, a decisão do Banco da Inglaterra, com corte esperado de 25bps, tende a reforçar uma flexibilização gradual e pragmática, sem compromisso com um ciclo agressivo de estímulos.
ÁSIA-PACÍFICO
O Japão segue relativamente resiliente, sustentado por fluxo doméstico, dinâmica corporativa mais favorável e maior tolerância das autoridades a uma economia mais aquecida. Esse conjunto dificulta a construção de teses bearish estruturais no curto prazo, apesar dos desafios de médio prazo ligados à política monetária e ao iene.
Em contraste, a China continua apresentando desempenho irregular. Estímulos seguem sendo implementados de forma fragmentada e com eficácia limitada, enquanto a demanda interna permanece fraca. O resultado é um investidor ainda defensivo, com alocação tática, baixa visibilidade e ausência de convicção em uma retomada cíclica mais robusta.
COMMODITIES
O petróleo opera sem tendência clara, equilibrando sinais de desaceleração da demanda global contra riscos geopolíticos persistentes e ajustes de oferta.
Metais industriais permanecem pressionados pelas incertezas em torno da China e pela ausência de um impulso claro de crescimento.
O ouro continua sendo utilizado como hedge tático, sustentado pela busca por proteção em um ambiente de fim de ciclo, maior cautela estrutural e assimetria crescente entre risco macro e retorno esperado nos ativos de maior beta.
PANORAMA GLOBAL
Os mercados globais começam o dia em modo de cautela construtiva, já claramente sob a lógica de encerramento de ano. O ambiente segue marcado por desaceleração gradual da atividade, sem sinais de estresse sistêmico, mas com liquidez cada vez mais rasa, típica do período, o que reduz convicção direcional e aumenta a dependência de fluxos técnicos, ajustes táticos e realocações marginais de risco.
A leitura dominante permanece sendo a de soft slowdown: crescimento perdendo tração de forma ordenada e inflação recuando lentamente, sem ruptura abrupta do regime macro. Nesse contexto, os principais bancos centrais mantêm postura cautelosa e deliberadamente dependente de dados, evitando sinalizações que possam provocar reprecificações abruptas. O resultado é um mercado travado, lateralizado, com rotação interna e pouco follow-through, onde tendências estruturais seguem ausentes.
Ganha espaço, de forma incremental, o debate sobre a qualidade marginal do investimento em inteligência artificial. Cortes pontuais em projetos de data centers, aumento de custos energéticos e maior escrutínio sobre retorno de capital, especialmente nos Estados Unidos, adicionam ruído ao tema de AI capex, ainda sem impacto relevante sobre crédito, condições financeiras ou alocação sistêmica de risco.
EUA
O foco da sessão recai sobre o IPC anual de novembro, dado-chave para calibrar o debate sobre o ritmo e a qualidade do processo de desinflação. Apesar da expectativa de desaceleração do núcleo ao longo de 2026, efeitos estatísticos, ruídos sazonais e impactos de tarifas tornam a leitura menos linear. Em um ambiente de liquidez fraca e posicionamento já mais ajustado, a reação tende a ser predominantemente tática, com movimentos concentrados em intraday flows e pouco apetite para apostas direcionais mais amplas.
EUROPA
Na Europa, os mercados seguem sem direção definida, refletindo crescimento estruturalmente fraco, inflação ainda desigual entre componentes e ausência de catalisadores claros. A decisão de política monetária do Banco Central Europeu mantém as taxas inalteradas, reforçando a mensagem de cautela e dependência estrita dos dados. Embora o processo de desinflação esteja em andamento, a resiliência da inflação de serviços e a rigidez do mercado de trabalho continuam limitando a margem para cortes mais rápidos em 2026.
O ECB permanece em uma posição desconfortável, equilibrando o risco de manter uma política excessivamente restritiva contra a fragilidade da atividade econômica, o que sustenta um ambiente de lateralização, baixa convicção direcional e forte seletividade setorial. No Reino Unido, a decisão do Banco da Inglaterra, com corte esperado de 25bps, tende a reforçar uma flexibilização gradual e pragmática, sem compromisso com um ciclo agressivo de estímulos.
ÁSIA-PACÍFICO
O Japão segue relativamente resiliente, sustentado por fluxo doméstico, dinâmica corporativa mais favorável e maior tolerância das autoridades a uma economia mais aquecida. Esse conjunto dificulta a construção de teses bearish estruturais no curto prazo, apesar dos desafios de médio prazo ligados à política monetária e ao iene.
Em contraste, a China continua apresentando desempenho irregular. Estímulos seguem sendo implementados de forma fragmentada e com eficácia limitada, enquanto a demanda interna permanece fraca. O resultado é um investidor ainda defensivo, com alocação tática, baixa visibilidade e ausência de convicção em uma retomada cíclica mais robusta.
COMMODITIES
O petróleo opera sem tendência clara, equilibrando sinais de desaceleração da demanda global contra riscos geopolíticos persistentes e ajustes de oferta.
Metais industriais permanecem pressionados pelas incertezas em torno da China e pela ausência de um impulso claro de crescimento.
O ouro continua sendo utilizado como hedge tático, sustentado pela busca por proteção em um ambiente de fim de ciclo, maior cautela estrutural e assimetria crescente entre risco macro e retorno esperado nos ativos de maior beta.
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