Previews de alguns bancos para o NFP de amanhã (agrupado pela LiveSquawk)

Os 2 únicos dados/eventos importantes que faltam antes do NFP de amanhã:

- Challenger Job Cuts da Challenger, Gray, & Christmas agora às 09:30
- Live FX Trader 2025 - Operacional e Análise macro - De Wyllian Capucci, hoje às 19h. Imperdível.

🚨Relatório Challenger: As demissões atingiram uma baixa de 5 meses, mas os cortes acumulados no ano aumentaram 5,5%.

Os empregadores dos EUA anunciaram 38.792 cortes de empregos em dezembro, uma queda de 33% em relação ao mês anterior, mas 11% acima de dezembro de 2023. No último trimestre, os cortes somaram 152.116, 13% a menos que no trimestre anterior, mas 30% acima do mesmo período de 2023. Em 2024, foram anunciados 761.358 cortes, um aumento de 5,5% em relação a 2023 e o maior total anual desde 2020, excluindo 2009.

Tecnologia: 133.988 cortes, queda de 20% em relação ao ano passado.

Governo: aumento de 1.520%, principalmente serviços armados.

Média mensal de contratações: 64.163.

2 horas de LIVE hoje, que você pode assistir por este link aqui (se quiser ficar por dentro dos temas macro, geopolítico e da principal estratégia que vai trazer resultado em FX esse ano, com a volta do Trump):

https://www.youtube.com/live/AIw83we3RYw

O consenso médio dos analistas prevê que a economia dos EUA adicionará 165 mil folhas de pagamento à economia em dezembro (intervalo de previsões varia de 100 a 268 mil), desacelerando em relação aos 227 mil adicionados em novembro (que incluíam 110 mil daqueles impactados por furacões e greves da Boeing em outubro).

Se o consenso for preciso, o crescimento da folha de pagamento diminuirá em relação à média de três meses (de 173 mil) e à média de 12 meses (de 190 mil), mas aumentará em relação à taxa média de seis meses (de 143 mil).
Embora seu histórico tenha sido muito irregular ultimamente, o Goldman está levando o caminho abaixo e estima que as folhas de pagamento aumentaram em apenas 125 mil em dezembro, muito abaixo do consenso, já que medidas alternativas de crescimento do emprego geralmente indicaram um ritmo sequencialmente mais lento de criação de empregos, com o Goldman também estimando um vento contrário sazonal de aproximadamente 50 mil.

Medidas alternativas de crescimento de emprego desaceleraram em dezembro, indicando um ritmo médio de +136 mil em todos os indicadores rastreados pelo Goldman Sachs (vs. +182 mil em novembro).

Detalhe importante: A contratação no varejo mudando para dezembro. O Dia de Ação de Graças — e, portanto, a Black Friday e, em seguida, o início da temporada de compras de fim de ano — foi relativamente tarde este ano (28 de novembro), o que provavelmente contribuiu para a fraca contratação no varejo de fim de ano em novembro. Esperamos retorno na leitura deste mês, pois uma parcela maior da contratação no varejo de fim de ano é capturada no período da pesquisa de dezembro. A imagem mostra que o crescimento de empregos no varejo em dezembro tende a ser forte em anos com configurações de calendário semelhantes, aumentando em uma média de 35 mil nas últimas três instâncias.

A vol implícita nas opções de SPX está precificando um movimento de 1,2% hoje...

A mesa de inteligência de mercado do JPMorgan está, como sempre, divulgando sua análise de matriz:

- Acima de 220 mil. Esse risco de cauda pode trazer novos medos de inflação, especialmente se os ganhos por hora forem impressos acima das expectativas. Atualmente, a visão do Fed é que o mercado de trabalho não é um impulsionador da inflação. O risco é que uma impressão mais quente do NFP empurre o mercado de volta para riscos de dupla face, reprecificando a curva pra cima. Se isso desencadear uma liquidação em títulos, o nível-chave no 10Y é 5%, a máxima do ciclo; as ações reagiram negativamente em uma base de várias semanas ou vários meses quando o rendimento de 10Y atingiu novas máximas, durante este ciclo. SPX perde 50 bps – 1%; Probabilidade 5%

- Entre 180 mil e 220 mil. No relatório de novembro do NFIB, a porcentagem líquida de empresas planejando aumentar o emprego atingiu o nível mais alto em 12 meses; essas impressões do NFIB geralmente precedem a contratação real em 3 a 5 meses. Se virmos essa impressão, pode ser o primeiro passo em uma inflexão maior na contratação, o que teria impactos positivos no PIB e nos lucros. O SPX adiciona 25 bps a 75 bps; Probabilidade de 25%

- Entre 140k – 180k. Este é o caso base com folhas de pagamento impressas em linha com as médias de 3 meses (173k), 6 meses (143k) e 12 meses (190k). Esta impressão apoia a visão consensual de crescimento acima da tendência nos EUA e continua a posicionar o Fed para pular mudanças na política na reunião de janeiro. O SPX adiciona 25bps – 50bps; probabilidade de 40%.
Entre 100 mil e 140 mil. Uma falha no NFP junto com um aumento na taxa de desemprego levaria a novos temores de crescimento; se combinado com ganhos horários mais fortes, poderia retornar o mercado à narrativa de estagflação, embora isso provavelmente exija que o IPC imprima materialmente mais quente do que o consenso, que atualmente mostra o Headline YoY imprimindo 2,8% vs. 2,7% anterior e o Core YoY imprimindo 3,3% vs. 3,3% anterior. O SPX perde 25 bps – 75 bps; probabilidade de 25%.

- Abaixo de 100 mil. O outro risco de cauda é este cenário de impressão NFP abaixo de 100 mil trabalhos. Embora tenhamos visto duas dessas impressões recentemente, uma foi uma revisão para diminuir a impressão abaixo de 100 mil e a outra foi relacionada ao clima. Em ambos os casos, o mercado não reagiu fortemente. Nesta ocasião, uma impressão abaixo de 100 mil provavelmente provocará uma resposta mais forte e negativa, pois o mercado consideraria isso parte de uma desaceleração que eventualmente leva à recessão, embora o risco mais imediato seja um ambiente estagflacionário. SPX perde 75 bps – 1,5%; probabilidade 5%

Voltando-se para o Goldman, os economistas do banco estão procurando um número de +125 mil (contra o consenso de +160 mil e +227 mil anterior), embora, de acordo com o trader John Flood, o ponto ideal para ações seja 100 mil – 125 mil: "Muito quente e as taxas subirão mais (o que o mercado de ações claramente não quer) e muito frio mudará rapidamente as preocupações das taxas para o crescimento." Aqui está a função de reação do S&P à impressão da manchete:

>200k: S&P vende pelo menos 100bps
175k – 200k: S&P vende 50 – 100bps
150k – 175: S&P +/- 50 bps
125k – 150k: S&P sobe 0 – 50bps
100k – 125k: S&P sobe 50 - 100bps
<100k: S&P vende 0 – 50bps

Expectativas de corte na taxa do FED caem pra apenas 28 bps (1 corte) até o final de 2025, após os fortes dados do NFP.

Folhas de pagamento "SUPER HOT" superam estimativas, enquanto os EUA inesperadamente adicionam 256 mil empregos em dezembro, com queda na taxa de desemprego

Com o consenso esperando uma impressão de 165K hoje, e o número "whisper" chegando cerca de 20K mais alto em 187K, os traders esperavam um número de empregos mais frio do que os 227K do mês passado - mas não muito frio - e certamente não quente, esta manhã.
Em vez disso, eles obtiveram uma impressão muito quente em 256K, quase 100K acima da estimativa mediana de 165K, com apenas um analista (equipe econômica da Bloomberg) esperando um número maior em 268k.

A superação, que, como observado, foi maior do que todas as previsões, exceto uma, foi de 4 sigma em relação às estimativas.

A mudança no emprego total não agrícola para outubro foi revisada para cima em 7.000, de +36.000 para +43.000, mas a mudança para novembro foi revisada para baixo mais, em 15.000, de +227.000 para +212.000. Com essas revisões, o emprego em outubro e novembro combinados é 8.000 menor do que o relatado anteriormente.

O número de trabalhadores empregados aumentou de 161,183 milhões para 161,661 milhões, um aumento de 478 mil, enquanto o número de trabalhadores desempregados caiu em quase 250 mil, de 7,121 milhões para 6,886 milhões, uma queda de 235 mil, levando a uma convergência na diferença entre o número de folhas de pagamento e americanos empregados e a um declínio na taxa de desemprego.

Me parece que o ciclo de flexibilização do Fed acabou em dezembro

80% das vagas do meu curso FX Trader 2025 foram preenchidas em menos de 24 horas. Criei uma condição especial de 50% nas primeiras 48 horas, mas talvez as vagas acabem antes.

Vai ficar de fora? Corre!

https://fxtrader2025.com.br/

Relatório completo preliminar de janeiro da pesquisa de opinião da Universidade de Michigan

http://www.sca.isr.umich.edu/

De 2,8% pra 3,3%, maior aumento mensal nas expectativas de inflação de 1 desde 2021.