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Dados de alta frequ\u00eancia.<\/b> As medidas alternativas de crescimento do emprego est\u00e3o indicando um ritmo mais suave de contrata\u00e7\u00e3o em junho, com um ritmo mediano de +150 mil nos cinco indicadores que o Goldman rastreia <\/b>(vs. +150 mil em maio e em compara\u00e7\u00e3o com o crescimento do emprego relatado em maio de +272 mil). Um ritmo ainda mais lento de ganhos de emprego est\u00e1 impl\u00edcito no painel de empregadores da Homebase (+100 mil). Os impostos de renda e emprego retidos tamb\u00e9m desaceleraram ainda mais (-1% ano ap\u00f3s ano em junho, em compara\u00e7\u00e3o com +2% em maio e +6% em m\u00e9dia em janeiro-abril, base nominal).<\/div>\n\n
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Taxa de desemprego dos EUA continua em alta, subindo de 4,0% para 4,1%.<\/div>\n\n
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"A altera\u00e7\u00e3o no emprego total n\u00e3o agr\u00edcola para abril foi revisada para baixo em 57.000, de +165.000 para +108.000, e a altera\u00e7\u00e3o para maio foi revisada para baixo em 54.000, de +272.000 para +218.000. Com essas revis\u00f5es, o emprego em abril e maio combinados \u00e9 111.000 menor do que o relatado anteriormente. (As revis\u00f5es mensais resultam de relat\u00f3rios adicionais recebidos de empresas e ag\u00eancias governamentais desde as \u00faltimas estimativas publicadas e do rec\u00e1lculo dos fatores sazonais.)"https:\/\/www.bls.gov\/news.release\/empsit.nr0.htm<\/a><\/div>\n\n
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NFP: m\u00e9dia de 3 meses dos empregos totais n\u00e3o agr\u00edcolas aumenta em 177 mil em junho, contra 212 mil em maio, 218 mil em abril, e 274 mil em junho de 2023.<\/div>\n\n
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Folhas de pagamento sobem 206 mil em Junho ap\u00f3s grandes revis\u00f5es para baixo em Maio e Abril, enquanto a taxa de desemprego atinge o n\u00edvel mais alto em tr\u00eas anos<\/b>Parece que os burocratas de Biden se recusam a desistir do mito de um "mercado de trabalho forte" ainda, embora admitam a qualquer um que leia nas entrelinhas o qu\u00e3o feias as coisas est\u00e3o ficando. H\u00e1 alguns momentos, o BLS informou que em junho os EUA criaram 206 mil empregos, acima dos 190 mil esperados.<\/div>\n\n
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Nos \u00faltimos meses o Goldman "errou", dando calls de relat\u00f3rios mais fracos de emprego, e hoje descobrimos que na verdade estavam certos, pois aqueles empregos n\u00e3o existiram. Tanto maio quanto abril foram fortemente revisados pra baixo (em 111 mil!!!!): - Empregos de maio revisados \u200b\u200bde 272 mil para 218 mil - Empregos de abril revisados \u200b\u200bde 165 mil para 108 milE claro, no m\u00eas que vem, quando os dados de junho forem revisados \u200b\u200bpara baixo, a batida de 206 mil ser\u00e1 revisada para um missing menor que a expectativa de 190 mil de hoje, mas a\u00ed ningu\u00e9m mais se lembrar\u00e1. E como mostrado no gr\u00e1fico, 4 dos \u00faltimos 5 meses viram as folhas de pagamento revisadas para baixo.<\/div>\n\n
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N\u00e3o s\u00f3 isso, mas a composi\u00e7\u00e3o de empregos foi mais uma vez sombria e seguiu o mesmo truque que o BLS usou para seu relat\u00f3rio "forte" da JOLTS desta semana (empregos p\u00fablicos): trabalhadores do setor privado chegaram a 136 mil, bem abaixo dos 160 mil esperados e abaixo dos 193 mil revisados \u200b\u200bpara baixo (eram 229 mil). A lacuna foi preenchida por funcion\u00e1rios do estado e outros funcion\u00e1rios do governo, j\u00e1 que as folhas de pagamento do governo saltaram de 25 mil para 70 mil!<\/b> A boa not\u00edcia \u00e9 que, diferentemente do m\u00eas passado, quando o n\u00famero de trabalhadores empregados caiu novamente, levando a uma lacuna recorde entre as Pesquisas Establishment e Household, em junho, pelo menos, o n\u00famero de trabalhadores empregados aumentou em 116 mil. O que, no entanto, significa que a lacuna entre as duas s\u00e9ries aumentou em mais 90 mil!<\/div>\n\n
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Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 taxa de desemprego, houve uma grande surpresa porque, ao contr\u00e1rio das expectativas de uma impress\u00e3o est\u00e1vel, o n\u00famero subiu para 4,1%, acima dos 4,0% em maio e o maior valor desde novembro de 2021!<\/div>\n\n
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Voltando-se para os ganhos por hora (AHE), aqui tamb\u00e9m houve desacelera\u00e7\u00e3o cont\u00ednua com o n\u00famero m\u00e9dio de ganhos por hora subindo 3,9% YoY, abaixo dos 4,1% em maio e em linha com as expectativas. Em uma base mensal, a impress\u00e3o tamb\u00e9m desacelerou para 0,3%, abaixo dos 0,4% em maio.<\/div>\n\n
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Em geral, um NFP que abre uma (das duas) portas para o corte de juros do Fed, falta a outra porta na quinta-feira que vem com a divulga\u00e7\u00e3o do CPI.<\/div>\n\n
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Dados do NFP de hoje:- Desempregados de longa dura\u00e7\u00e3o (+27 semanas) aumentaram 166 mil, totalizando 1,5 milh\u00e3o em junho (22,2% dos desempregados).- Taxa de participa\u00e7\u00e3o da for\u00e7a de trabalho ficou est\u00e1vel em 62,6% e a taxa emprego-popula\u00e7\u00e3o em 60,1%.- Empregados em meio per\u00edodo por raz\u00f5es econ\u00f4micas: 4,2 milh\u00f5es, pouca varia\u00e7\u00e3o.- Pessoas fora da for\u00e7a de trabalho querendo um emprego caiu 483 mil, totalizando 5,2 milh\u00f5es.- Marginalmente vinculados \u00e0 for\u00e7a de trabalho: 1,5 milh\u00e3o, inalterado.- Trabalhadores desencorajados: 365 mil, queda em junho.<\/div>\n\n
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Ap\u00f3s NFP agora temos o cen\u00e1rio de dois cortes de 25 bps nas taxas em 2024 totalmente precificados, com a chance de um corte em setembro subindo para 75%.<\/div>\n\n
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Mais detalhes do NFP de hoje:Desde junho de 2023, os EUA criaram 1,8 milh\u00f5es de empregos de meio per\u00edodo, quanto perdeu 1,6 milh\u00f5es de empregos a per\u00edodo integral.<\/div>\n\n
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De maneira geral, independente do S&P500 subir um pouco ou cair j\u00e1 direto ap\u00f3s o primeiro corte, TODAS as vezes que o Fed iniciou o ciclo de cortes foi quando se iniciaram os maiores drawdowns do \u00edndice. Na imagem: Em cima a taxa de juros do Fed (com um tri\u00e2ngulo\u2026<\/div>\n<\/a>\n\n
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De maneira geral, independente do S&P500 subir um pouco ou cair j\u00e1 direto ap\u00f3s o primeiro corte, TODAS as vezes que o Fed iniciou o ciclo de cortes foi quando se iniciaram os maiores drawdowns do \u00edndice.Na imagem: Em cima a taxa de juros do Fed (com um tri\u00e2ngulo marcando o piv\u00f4, que \u00e9 o in\u00edcio do ciclo de cortes)Em baixo o indicador de drawdown (marcando do topo\/m\u00e1xima de cada ciclo antes do primeiro corte do Fed)<\/div>\n\n
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RIP Kolanovic2 anos errando tudo com consist\u00eancia<\/div>\n\n
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Todos os dados econ\u00f4micos est\u00e3o apontando para uma recess\u00e3o.Os modelos de recess\u00e3o de Sahm e Kantro usam como base a taxa de desemprego dividida pela for\u00e7a de trabalho total (em uma m\u00e9dia m\u00f3vel de 3 meses). Esses modelos previram corretamente 100% de todas as recess\u00f5es desde 1953 e n\u00e3o deu nenhum falso positivo desde 1970...<\/div>\n\n
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A Regra de Sahm diz que quando essa m\u00e9dia m\u00f3vel de 3 meses (da taxa de desemprego pela for\u00e7a de trabalho total) aumenta acima de 0,5% em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00ednima dos \u00faltimos 12 meses, sinaliza quando a economia dos EUA est\u00e1 em recess\u00e3o.Atualmente est\u00e1 em 0,43!<\/div>\n\n
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