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Mas a orienta\u00e7\u00e3o futura permanece absolutamente inalterada: \u201cO Conselho do Governador est\u00e1 determinado a garantir que a infla\u00e7\u00e3o retorne \u00e0 sua meta de m\u00e9dio prazo de 2% em tempo h\u00e1bil.<\/b> Ele manter\u00e1 as taxas de juros suficientemente restritivas pelo tempo necess\u00e1rio para atingir esse objetivo. O Conselho do Governador continuar\u00e1 a seguir uma abordagem dependente de dados e reuni\u00e3o por reuni\u00e3o... O Conselho do Governador n\u00e3o est\u00e1 se comprometendo previamente com um caminho de taxa espec\u00edfico.\u201d No entanto, alguns participantes do mercado sentem certa relut\u00e2ncia em serem muito moderados, j\u00e1 que a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o est\u00e1 controlada... "os dados de infla\u00e7\u00e3o foram divulgados conforme o esperado'"<\/b> ... "A infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica continua alta, pois os sal\u00e1rios ainda est\u00e3o aumentando em um ritmo elevado."<\/b><\/div>\n\n\n \n
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O euro sobe de leve ap\u00f3s o statement do BCE, junto com o diferencial de juros de 10 anos.<\/div>\n\n
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OURO sobe forte fazendo novo ATH ap\u00f3s dados econ\u00f4micos nos USA e divulga\u00e7\u00e3o de taxa de juros pelo BCE.<\/div>\n<\/a>\n \n
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A demanda por ouro em julho atingiu aproximadamente 1.280 toneladas, seu n\u00edvel mais alto em 14 anos, ap\u00f3s oscilar entre 1.200 e 1.300 toneladas nos \u00faltimos tr\u00eas anos. Como mostrado no gr\u00e1fico, a demanda vem crescendo de forma consistente nos \u00faltimos quatro anos. Esse aumento levou o ouro a alcan\u00e7ar um novo recorde hist\u00f3rico de US$ 2.555 at\u00e9 o momento desta reda\u00e7\u00e3o, com alta de 1,65% no dia.<\/div>\n\n
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No acumulado do ano, os pre\u00e7os do ouro j\u00e1 subiram 23,61%, superando o ganho do S&P 500 de 16,26%.<\/div>\n\n
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A medida que vai se aproximando o dia da decis\u00e3o do FED, os traders de juros na CME voltam a ficar indecisos ap\u00f3s o artigo do Wall Street Journal, de Nick Timiraos de ontem, e apostas em um corte de 50bps come\u00e7am a se equilibrar com o corte de 25bps.<\/div>\n\n
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Este foi o artigo:https:\/\/www.wsj.com\/economy\/central-banking\/fed-interest-rate-cut-size-861c9600?st=RxkN4w&reflink=article_copyURL_share<\/a><\/div>\n\n
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Lembrando que Timiraos \u00e9 o \u201ccomunicador\u201d (em termos grosseiros) que o Fed usa para se comunicar ao mercado, e este est\u00e1 dizendo que \u201c50bps ainda est\u00e1 na mesa\u201d<\/div>\n\n
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A fragilidade e forte oscila\u00e7\u00e3o do mercado de STIR\u2019s nos \u00faltimos dias, mostra uma confus\u00e3o bem grande entre os participantes do mercado.<\/div>\n\n
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Nem todos concordam com Timiraos. Em uma nota publicada pelo especialista em FICC (Ficed Income, Currencies e Commodities) do Goldman, Paolo Schiavone, o trader escreve que, embora a pr\u00f3xima decis\u00e3o do FOMC seja "vol\u00e1til, o Fed \u00e9 mais prov\u00e1vel que corte 25bps simplesmente porque este n\u00e3o \u00e9 um artigo de refer\u00eancia de origem".<\/b> Em vez disso, Schicavone escreve que "a maior probabilidade de 50 significa que o Fed est\u00e1 pronto para alongar o ciclo. Fiscal + pol\u00edtica monet\u00e1ria + FCI ajudam o fator de crescimento vs caudas recessivas."<\/b><\/div>\n\n\n \n
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Aqui est\u00e3o os principais destaques da nota Goldman: 1 Surpreendentemente, um artigo do WSJ altera os pre\u00e7os do Fed em 4bps para setembro. Isso mostra a fragilidade do mercado. \u00c9 por isso que o USDJPY est\u00e1 testando as m\u00ednimas do ano em 141 e \u00e9 por isso que o ouro est\u00e1 sendo negociado nas m\u00e1ximas.<\/b> 2 50bps agora na mesa novamente significa que a volatilidade em a\u00e7\u00f5es e bonds podem encontrar compradores<\/b>. Mas nenhuma estabilidade pol\u00edtica implica mais volatilidade nos pre\u00e7os dos ativos \u00e0 vista, e n\u00e3o o contr\u00e1rio.<\/b> 3 A m\u00e9dio prazo, a mensagem ainda \u00e9 que o Fed est\u00e1 pronto para alongar o ciclo.<\/b> Isso deve ajudar c\u00edclicos versus defensivos e commodities em uma base relativa.<\/div>\n\n\n \n
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Aqui est\u00e3o os principais destaques da nota Goldman: 1 Surpreendentemente, um artigo do WSJ altera os pre\u00e7os do Fed em 4bps para setembro. Isso mostra a fragilidade do mercado. \u00c9 por isso que o USDJPY est\u00e1 testando as m\u00ednimas do ano em 141 e \u00e9 por isso que\u2026<\/div>\n<\/a>\n\n
O resumo do Goldman sobre o artigo do WSJ destaca que as taxas reais est\u00e3o no n\u00edvel mais alto desde o in\u00edcio do ciclo de alta, e o Fed pode adotar uma abordagem mais cautelosa agora que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 perto de 2% e o desemprego acima do NAIRU. O mercado imobili\u00e1rio e empresas voltadas para classes de baixa e m\u00e9dia renda est\u00e3o enfraquecendo <\/b>(principalmente constru\u00e7\u00e3o civil) e o crescimento econ\u00f4mico recente tem sido impulsionado por menos poupan\u00e7a e mais empr\u00e9stimos, o que \u00e9 insustent\u00e1vel. <\/b>Por outro lado, o Fed prefere cortes menores de 0,25 pontos, para avaliar melhor o impacto de suas decis\u00f5es e evitar criar expectativas de redu\u00e7\u00f5es cont\u00ednuas de juros, <\/b>especialmente com a proximidade das elei\u00e7\u00f5es. Apesar disso, a volatilidade pol\u00edtica continuar\u00e1 presente.<\/div>\n\n
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Se o iene continuar a valorizar descontroladamente, isso pode afetar os mercados globais e impactar as a\u00e7\u00f5es de tecnologia dos EUA, que foram financiadas por muitos investidores com empr\u00e9stimos japoneses baratos. O iene \u00e9 visto como uma moeda de ref\u00fagio seguro. Quando o iene se valoriza, pode ser um sinal de que os investidores est\u00e3o buscando ativos menos arriscados, o que pode indicar uma avers\u00e3o ao risco em escala global e afetar estrat\u00e9gias de carry trade e alterar o fluxo de capital entre pa\u00edses. Isso pode influenciar o comportamento dos mercados acion\u00e1rios ao redor do mundo, com a possibilidade de uma corre\u00e7\u00e3o em ativos de maior risco, como a\u00e7\u00f5es nos EUA e Europa.<\/div>\n\n
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A MicroStrategy come\u00e7ou a comprar bitcoin em 2020 e aumentou suas participa\u00e7\u00f5es desde ent\u00e3o. Os dados do BitcoinTreasuries mostram que ele \u00e9 o<\/b> maior detentor do ativo entre todas as empresas de capital aberto do mundo<\/b>.Antes dos ETFs quando o Michael Saylor anunciava que tinha comprado BITCOINS o mercado reagia negativamente derrubando os pre\u00e7os. Era venda certa, os analistas zombavam dele chamando de tudo quanto \u00e9 nome pejorativo. Atualmente os adjetivos mudaram para vision\u00e1rio, e outras coisas positivas e o pre\u00e7o agora reage positivamente aos an\u00fancios e sobe.<\/div>\n\n
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FX Thoughts - Goldman Sachs<\/b> USD: Cortes, e agora?<\/b> O momento para os cortes chegou, mas n\u00e3o achamos que isso seja um motivo para ser excessivamente pessimista em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar. Primeiro, enquanto o d\u00f3lar amplo caiu apenas cerca de 1% desde o pico de ver\u00e3o, o \u00edndice DXY caiu em torno de 5% e voltou a ficar inalterado no ano. Portanto, os cortes e o risco de recess\u00e3o j\u00e1 est\u00e3o bem refletidos no mercado cambial. Em segundo lugar, se h\u00e1 algo, \u00e9 que isso pode ter ido longe demais. Embora haja um argumento para uma resposta mais agressiva do Fed do que nossa expectativa base, nossos indicadores mostram que o pre\u00e7o do crescimento ficou abaixo de nossas expectativas mais otimistas. Se o Fed entregar menos do que o mercado espera, e a economia dos EUA superar ao mesmo tempo, isso pode permitir que o d\u00f3lar recupere algumas de suas perdas frente \u00e0s principais moedas. Em terceiro lugar, de forma mais estrutural, acreditamos que o "Cut Playbook" n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o direto. Nossa an\u00e1lise emp\u00edrica sugere que os ciclos de corte n\u00e3o t\u00eam sido um sinal confi\u00e1vel de fraqueza do d\u00f3lar. Na verdade, o d\u00f3lar tende a se fortalecer ap\u00f3s o primeiro corte em ciclos coordenados como este. Analisar os dados de diferentes maneiras n\u00e3o oferece um claro sinal pessimista. Embora nenhum ciclo passado ofere\u00e7a um paralelo perfeito, os dados mostram claramente que o cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico ainda importa consideravelmente. Essas descobertas s\u00e3o consistentes com nosso trabalho recente sobre o chamado \u201csorriso do d\u00f3lar\u201d, onde descobrimos que a alta valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar reflete melhores retornos relativos de ativos, e n\u00e3o apenas diferenciais de taxa\u2014a\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m importam. No geral, esperamos que o Fed entregue cortes sequenciais de 25 pontos base (ligeiramente menos do que o mercado est\u00e1 precificando) antes de desacelerar ap\u00f3s dezembro. E projetamos o padr\u00e3o oposto na Europa, com o ritmo dos cortes acelerando ap\u00f3s dezembro. Enquanto isso, a incerteza nas elei\u00e7\u00f5es dos EUA deve impedir mudan\u00e7as estruturais mais significativas nos fluxos de portf\u00f3lio ou nas propor\u00e7\u00f5es de hedge de d\u00f3lar. Essa perspectiva refor\u00e7a nossa vis\u00e3o de que o iminente ciclo de cortes n\u00e3o deve ser o in\u00edcio de uma tend\u00eancia de deprecia\u00e7\u00e3o muito mais profunda. Em vez disso, acreditamos que a corre\u00e7\u00e3o recente contra as principais moedas est\u00e1 pr\u00f3xima do fim, e n\u00e3o do come\u00e7o.<\/div>\n\n
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US_Weekly_Kickstart_Equities_and_rates_ahead_of_the_first_Fed_cut.pdf<\/div>\n
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A performance defensiva superior em meio a um mercado de a\u00e7\u00f5es resiliente tem se assemelhado ao padr\u00e3o hist\u00f3rico t\u00edpico no in\u00edcio dos ciclos de corte do Fed. Durante os cinco ciclos de corte desde 1984, onde a economia n\u00e3o entrou rapidamente em recess\u00e3o,<\/b> o S&P 500 normalmente registrou retornos de +6% nos tr\u00eas meses seguintes, +9% nos seis meses e +17% nos 12 meses ap\u00f3s o primeiro corte do Fed. Notavelmente, os lucros impulsionaram a maior parte desses ganhos, com a valoriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es expandindo em apenas tr\u00eas dos cinco epis\u00f3dios. Dentro do mercado, os setores defensivos geralmente superaram. Nos seis meses ap\u00f3s o primeiro corte, o setor de Utilities (Concession\u00e1rias, defensivo) foi o mais bem-sucedido, superando o mercado em uma mediana de 5 pontos percentuais, com uma taxa de acerto de 75% de desempenho superior.<\/div>\n\n
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