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\n Wyllian Capucci<\/span>\n<\/div>\n
FED cut rates by 50 basis points!<\/div>\n<\/a>\n \n
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A contagem regressiva come\u00e7ou<\/div>\n\n
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Se a\u00e7\u00f5es fecharem no vermelho hoje, a coisa pode ficar feia...<\/div>\n\n
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Nas \u00faltimas 2 vezes que o Fed fez o primeiro corte de juros de 50+ bps:Jan 3, 2001- S&P 500 caiu ~39% pelos pr\u00f3ximos 448 dias- Desemprego subiu 2.1%- Recess\u00e3oSet 18, 2007- S&P 500 caiu ~54% pelos pr\u00f3ximos 372 dias- Desemprego subiu 5.3%- Recess\u00e3oSet 18, 2024...<\/div>\n\n
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Futuros atingem novas m\u00e1ximas hist\u00f3ricas ap\u00f3s corte de taxa do Fed, enquanto curva de juros e commodities sobem<\/b>O primeiro (super) corte de taxa do Fed desde 2020 resultou em rea\u00e7\u00f5es mistas nos mercados, com ganhos iniciais para a\u00e7\u00f5es, devolvendo ap\u00f3s e, o mesmo movimento em Treasuries e t\u00edtulos corporativos, subindo e devolvendo a alta. No entanto, essa revers\u00e3o da rea\u00e7\u00e3o inicial do corte foi revertida durante a madrugada, e os futuros de a\u00e7\u00f5es dos EUA est\u00e3o se recuperando esta manh\u00e3, subindo para novas m\u00e1ximas recordes, em meio a ganhos na Europa e na \u00c1sia, enquanto o ouro, que tamb\u00e9m sofreu a mesma revers\u00e3o ontem, voltou pra testar sua nova m\u00e1xima, os pre\u00e7os do cobre atingiram o n\u00edvel mais forte em dois meses liderando uma ampla alta em metais b\u00e1sicos no que parece ser um despertar gradual do com\u00e9rcio de refla\u00e7\u00e3o.<\/div>\n\n
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\u00c0s 9h00, os futuros do S&P subia 1,7%, e os futuros do Nasdaq subiram mais de 2,1% como parte de um trade global de risco. Semelhante aos cortes de taxas anteriores em ambientes macroecon\u00f4micos de desacelera\u00e7\u00e3o, o Nasdaq e o Russell est\u00e3o superando o desempenho. Todos os nomes da Mag7 no pr\u00e9-market est\u00e3o em alta pelo menos 1,6%, com Semicondutores tamb\u00e9m est\u00e3o mais fortes com NVDA +3,3%. O \u00edndice Stoxx 600 da Europa avan\u00e7ou at\u00e9 1,4%, enquanto as a\u00e7\u00f5es asi\u00e1ticas estavam um mar de verde, com uma cesta de moedas asi\u00e1ticas atingindo m\u00e1ximas de 14 meses, mesmo com o iene japon\u00eas despencando com os traders mais uma vez de olho nos diferenciais de juros (Curva abrindo forte desde ontem). A curva de juros est\u00e1 se inclinando para cima, embora o 30Y esteja inalterado e o USD esteja est\u00e1vel. As commodities est\u00e3o mais altas lideradas pelo complexo de energia com metais preciosos superando a base (ouro +1,3%, prata +4,0%).<\/div>\n\n
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Os dados de hoje, \u00e0s 8h00 mostraram um BoE mantendo as expectativas de inaltera\u00e7\u00e3o na taxa, at\u00e9 que mais dados bons de infla\u00e7\u00e3o cheguem, movimento que derrubou a Libra, pois era esperado.<\/div>\n\n
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E \u00e0s 9:30 tivemos pedidos de seguro-desemprego dos EUA, que exp\u00f5e um pouco o FED (depois do corte exagerado de 50bps), pois os dados de desemprego est\u00e3o mostrando ainda um mercado de trabalho forte..<\/div>\n\n
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N\u00e3o demorou nem 1 dia e j\u00e1 temos novos indicadores macro indicando o exagero do Fed no corte de 50bps (o que teoricamente seria o caro para um cen\u00e1rio de crise): os dados dos pedidos de aux\u00edlio-desemprego ca\u00edram para m\u00ednimas de v\u00e1rios meses,<\/b> sinalizando uma economia que est\u00e1 longe de ser um "pouso suave", ou qualquer tipo de pouso... - Os pedidos iniciais ajustados ca\u00edram de 231 mil para 219 mil (menor valor desde maio), enquanto os pedidos n\u00e3o ajustados (NSA = Non-Seasonally Adjusted) continuaram caindo para m\u00ednimas de 12 meses...<\/div>\n\n
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Os pedidos cont\u00ednuos tamb\u00e9m continuaram sua tend\u00eancia de queda (economicamente positiva), caindo de 1,843 mm para 1,829 mm<\/div>\n\n
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Normalmente os pedidos de seguro-desemprego acompanham a taxa de desemprego oficial, publicada pelo BLS.Embora a taxa oficial de desemprego tenha subido 0,5% desde o fundo no \u00faltimo ano, os pedidos de aux\u00edlio-desemprego ca\u00edram para n\u00edveis quase recordes. Isso parece uma economia que precisa de um corte de 50 pontos-base na taxa?<\/div>\n\n
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Ontem vimos as expectativas de economistas classificados na Bloomberg, antes da divulga\u00e7\u00e3o do statement \u00e0s 15h. Apenas 8,7% dos economistas (10 de 114) esperavam um corte maior, de 50bps. Ent\u00e3o, quais dados o FED est\u00e1 olhando pra justificar o corte maior?<\/div>\n\n
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Se for pelas condi\u00e7\u00f5es de financiamento estar muito apertadas, e a economia precisando de um al\u00edvio: N\u00e3o \u00e9 o caso<\/b>As condi\u00e7\u00f5es de financiamento est\u00e3o extremamente facilitadas (easing). Em azul o \u00edndice Financial Conditions do Fed de Chicago. O \u00faltimo corte t\u00e3o grande com condi\u00e7\u00f5es financeiras t\u00e3o frouxas foi h\u00e1 32 anos.<\/div>\n\n
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\n Wyllian Capucci<\/span>\n<\/div>\n
A grande maioria aqui est\u00e1 no time 25bps (eu tamb\u00e9m). Voc\u00ea como trader\/gestor n\u00e3o precisa adivinhar o que vai acontecer (at\u00e9 porque os sinais do mercado est\u00e3o mistos e pode vir qualquer coisa), mas voc\u00ea deve saber antecipar os poss\u00edveis movimentos em caso\u2026<\/div>\n<\/a>\n\n
Sobre esse playbook que eu escrevi aqui na ter\u00e7a a noite:O meu preview de rea\u00e7\u00e3o do mercado ao corte de 25 ("corte hawkish" e playbook de refla\u00e7\u00e3o), acabou se concretizando com o corte de 50 do FED + Dot plot hawkish. No balan\u00e7o geral da reuni\u00e3o (corte + dot plot + coletiva do Powell), a rea\u00e7\u00e3o em Bonds (caindo) e na curva (abrindo), com d\u00f3lar ganhando for\u00e7a e Yen derretendo, afasta completamente o cen\u00e1rio de Risk-off que ver\u00edamos no caso de um FOMC dovish (stop de VaR em d\u00f3lar, com Yen ganhando for\u00e7a e virando um efeito cascata).<\/div>\n\n
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Quando vamos fazer o preview de um dado, seja decis\u00e3o de PM ou algum dado macro (como por exemplo o NFP ou CPI), temos que "isolar" esse dado. No NFP por exemplo, fazemos o preview da headline de cria\u00e7\u00e3o de empregos, mas o relat\u00f3rio em si temos v\u00e1rias outras informa\u00e7\u00f5es (Taxa de desemprego, Ganho por hora trabalhada, etc), que temos que olhar em conjunto ap\u00f3s a rea\u00e7\u00e3o inicial e fazer um balan\u00e7o total do dado.No FOMC n\u00e3o \u00e9 diferente, por isso a montanha russa, com mercado subindo, depois caindo e hoje recuperando tudo.<\/div>\n\n
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E particularmente, essa decis\u00e3o do FOMC foi a mais dif\u00edcil de prever de todos os tempos.<\/div>\n\n
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Ontem vimos as expectativas de economistas classificados na Bloomberg, antes da divulga\u00e7\u00e3o do statement \u00e0s 15h. Apenas 8,7% dos economistas (10 de 114) esperavam um corte maior, de 50bps. Ent\u00e3o, quais dados o FED est\u00e1 olhando pra justificar o corte maior?<\/div>\n<\/a>\n\n
104 de 114 economistas classificados na Bloomberg erraram. Todos esses concordaram que o correto a ser feito era um corte de 25bps, com base nos dados recentes.Ent\u00e3o, ou o FED est\u00e1 vendo algo que ningu\u00e9m est\u00e1 (como por exemplo: os n\u00fameros reais, sem manipula\u00e7\u00f5es, do mercado de trabalho), ou s\u00e3o um bando de idiotas tomando decis\u00f5es pol\u00edticas por l\u00e1.<\/div>\n\n
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Amanh\u00e3, na terceira sexta-feira do m\u00eas, tem OpEx trimestral (Quadruple Witching), onde vencem simultaneamente (em 4 vezes no ano: mar\u00e7o, junho, setembro e dezembro) as op\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es individuais, op\u00e7\u00f5es de \u00edndices e ETF's, op\u00e7\u00f5es de futuros de \u00edndices e os contratos futuros de \u00edndices.Como v\u00e1rios vencimentos trimestrais anteriores recentes, o mercado est\u00e1 completamente exposto em Calls (com 85% do Delta notional posicionados em Calls) que ap\u00f3s a subida de hoje est\u00e3o praticamente 100% dentro do dinheiro<\/b><\/div>\n\n\n \n
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Amanh\u00e3 ap\u00f3s o vencimento, quase 40% desse gamma (predominante comprador) expira, e os \u00edndices devem ficar mais livres pra trabalhar, podendo haver espa\u00e7o para queda, com o de-hedge dos Dealers a esse gamma positivo expirando.<\/div>\n\n
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