Futuros e mercados globais caem pelo segundo dia depois que o estímulo da China decepciona

O que ficar de olho hoje?

• A construção de novas moradias nos Estados Unidos deve cair para uma taxa anual de 1,39 milhão em maio, ante 1,4 milhão no mês anterior. (08h30 ET)
• Palestrantes do Federal Reserve: James Bullard de St. Louis sobre política macroeconômica às 7h30 e o vice-presidente Michael Barr sobre cultura bancária em serviços financeiros às 12h45.

Mercados
Os futuros de ações dos EUA e os mercados globais caíram pelo segundo dia após a reversão de sexta-feira, como parte de um tom de risco global desencadeado pela decepção depois que os investidores ficaram desapontados com a última redução nas taxas de empréstimo de referência em Os bancos chineses – embora os rendimentos dos títulos estejam mais altos e o dólar mais fraco – já que o rali do segundo trimestre encontrou resistência de ventos econômicos contrários e sinais de que o posicionamento está sobrecomprado e extremamente esticado. Às 7h45 ET, os futuros de S&P caíam 0,4%, enquanto os futuros de Nasdaq caíam -0,3%. Os nomes da tecnologia MegaCap lideraram a fraqueza com quase todos no pré-mkt vermelho. As commodities estão mais fracas, mas o petróleo e o ouro subiram, enquanto o Bitcoin subiu pelo segundo dia consecutivo.

Nas negociações de pré-mercado, as ações chinesas listadas nos EUA caíram depois que o Conselho de Estado da China falhou em emitir medidas de apoio específicas e os bancos ofereceram cortes modestos nas taxas, decepcionando os investidores que contavam com mais estímulos políticos à medida que a recuperação econômica do país desacelera. As ações do Alibaba caíram 2,5%, PDD Holdings -4,1%, JD.com -4%.

Os investidores presos entre o medo de perder e as preocupações de que os mercados foram longe demais, rápido demais, estão enfrentando avaliações exageradas e ventos econômicos contrários. O posicionamento de alta nos futuros de ações dos EUA cresceu na semana passada, levando-o aos níveis mais estendidos para o S&P 500 e Nasdaq 100 em dados desde 2010, de acordo com estrategistas do Citigroup. O caminho da política monetária dos EUA é outro curinga. O presidente do Fed, Powell, apresentará seu relatório semestral ao Congresso na quarta-feira. Os formuladores de políticas do Fed mantiveram as taxas de juros inalteradas em sua última reunião, mas alertaram para mais aperto no futuro. Os investidores também aguardam o resultado das reuniões de política na Turquia, Reino Unido e Suíça.

As notícias do fim de semana sobre a viagem de Blinken à China foram geralmente positivas e indicam que EUA / China podem estar tentando reiniciar seu relacionamento. Esta semana encurtada por feriados é mais leve em dados macro em relação à semana passada; flash PMIs na sexta-feira o principal evento desta semana, enquanto o testemunho semestral do presidente Powell perante o Congresso é o principal destaque da política. Dada a escassez de catalisadores e o potencial de venda significativa de ações devido ao reequilíbrio no final do mês, agora é a hora de uma retração, pergunta ao JPMorgan (compartilharemos a resposta em um próximo post).

Mike Riddell, gerente global de portfólio macro da Allianz Global Investors, alertou que o impacto econômico total dos aumentos agressivos de juros do Fed ainda está por vir. “ Parece que as pessoas estão preocupadas, mas na verdade não estão posicionadas dessa forma”, disse Riddell. “A grande maioria de todos os aumentos de juros neste ciclo ainda não surtiu efeito. Mas eles vão bater, e bater forte.”

A decisão do Fed na semana passada veio com previsões de custos de empréstimos mais altos de 5,6% em 2023, implicando dois aumentos adicionais de um quarto de ponto nas taxas ou um aumento de meio ponto antes do final do ano. Isso contrasta com os preços de mercado de cerca de 20 pontos-base de aperto no restante do ano.

“Achamos difícil embarcar com a empolgação atual”, escreveu Michael Wilson, do Morgan Stanley, em nota na terça-feira, repetindo o que disse durante o que é o melhor início de ano para a Nasdaq na história, mantendo seu clientes de obter ganhos enormes e garantir que o mercado continue a subir. “Se o crescimento do segundo semestre voltar a acelerar conforme o esperado, a narrativa otimista usada para apoiar os preços das ações será comprovadamente correta. Caso contrário, muitos investidores podem ter um rude despertar.”

As ações europeias e os futuros dos EUA estão em baixa, depois que os investidores ficaram desapontados com a mais recente redução nas taxas de juros de referência dos bancos chineses. O Stoxx 600 caiu 0,4% e a caminho de um segundo dia de quedas com produtos químicos liderando quedas depois que a Lanxess AG caiu até 18% em um alerta de lucro, arrastando as ações de seus pares, incluindo a BASF SE.

No início da sessão, um índice de ações da Ásia-Pacífico caiu em meio à ansiedade sobre o crescimento chinês e à falta de novos estímulos de Pequim. O Alibaba Group Holding caiu antes do pregão cerca de 1,5% abaixo após a substituição surpresa de seu executivo-chefe e presidente.

• Hang Seng e Shanghai Composite caíram, pois os mercados ficaram desapontados com o mais recente estímulo chinês abaixo do esperado, depois que o PBoC cortou suas taxas básicas de empréstimos de referência em 10 pontos-base para aumentar a liquidez. Isso era amplamente esperado para o LPR de 1 ano após cortes semelhantes nas taxas de financiamento de curto prazo, mas decepcionou aqueles que antecipavam um corte mais profundo de 15 pontos-base para o LPR de 5 anos, que é visto como referência para hipotecas e, por sua vez, pesou nas ações listadas em Hong Kong. desenvolvedores do continente.

Em FX, o Bloomberg Dollar Index está estável, enquanto o iene japonês tem o melhor desempenho entre as moedas do G10, subindo 0,2% em relação ao dólar, após alguns resmungos de autoridades japonesas alertando que eles podem intervir no mercado FX (eles não vão). . O dólar australiano é o mais fraco depois de alguns minutos RBA surpreendentemente dovish.

Nas taxas, os futuros do tesouro apagaram as perdas iniciais para negociar estáveis. Os rendimentos do TSY de 10 anos reverteram a maior parte do aumento anterior, que os levou a 3,82%, e foram negociados pela última vez em torno de 3,76% com a retomada das negociações em dinheiro após o feriado de segunda-feira, inalterado em relação ao fechamento de sexta-feira; Os títulos do governo europeu subiram em todos os setores, com os ganhos mais acentuados para os gilts do Reino Unido e para as notas suíças: os bunds e gilts superaram o desempenho em 5,5bp e 11bp no setor; a fraqueza de ponta longa aumenta 2s10s, 5s30s se espalha em ~1bp e ~1,5bp no dia.

A lista de emissões de Dollar IG está vazia até agora, com cerca de US$ 15 bilhões em novas emissões esperadas para a semana encurtada pelo feriado. A emissão de cupons do Tesouro inclui a reabertura de títulos de 20 anos de US$ 12 bilhões na quarta-feira e a reabertura do TIPS de 5 anos de US$ 19 bilhões na quinta-feira. A sessão dos EUA inclui dois palestrantes do Fed antes da aparição do presidente do Fed, Powell, perante o painel de Serviços Financeiros da Câmara na quarta-feira.

Nas commodities, os contratos futuros de petróleo dos EUA avançam, com o WTI subindo 0,2%, para negociar perto de US$ 71,90, apesar da derrota na China. O ouro à vista é pouco alterado em torno de $ 1.953

Para o dia à frente agora, e os lançamentos de dados incluem inícios de habitação nos EUA e licenças de construção para maio, juntamente com o medidor não manufatureiro do Fed da Filadélfia de junho e o PPI alemão para maio. Dos bancos centrais, ouviremos Bullard, Williams e Barr, do Fed, bem como o vice-presidente do BCE, Guindos, e Rehn, Muller, Vujcic e Simkus, do BCE.

Sentimento

– Ações asiáticas em queda
– Ações européias mistas
– Ações EUA em queda leve
– Safe-heavens mistos
– Ouro em queda leve (O ouro cai -0,13% às 09h35)
– Bonds EUA em queda leve (reversão após dados das 09:35)
– Bonds Alemanha em alta
– Dólar em alta (Dx em alta de +0,33 às 09h35)
– FX Majors em queda
– Moedas emergentes mistas
– Commodities de energia mistas

RISK OFF

Playbook: Força (JPY, USD, EUR) / Fraqueza (AUD, NZD, NOK, Índices) / Indefinição (CAD, CHF, GBP, Ouro, Bonds, Energia)

_{^{Obs: Não é recomendação de investimento. O playbook é baseado no contexto, no sentimento de risco, nas correlações e na força dos ativos no dia. Notícias, drivers ou mudanças na precificação, podem mudar o sentimento, e, consequentemente, o playbook.}}