Relatório suave de preços em outubro desencadeia rally nas ações e nos títulos
A desaceleração generalizada da inflação persistiu até outubro, provavelmente encerrando as históricas elevações nas taxas de juros do Federal Reserve e desencadeando grandes rallies em Wall Street.
O Departamento do Trabalho informou na terça-feira que os preços ao consumidor ficaram estáveis no mês passado e subiram 3,2% em relação ao ano anterior, a um ritmo mais lento do que em setembro. A inflação geral atingiu um pico recente de 9,1% em junho de 2022.
Aumentos nos chamados preços centrais, que excluem itens voláteis como alimentos e energia, também mostraram que as pressões de preços subjacentes estão diminuindo. A inflação central nos cinco meses até outubro estava em uma taxa anual de 2,8%, abaixo dos 5,1% nos primeiros cinco meses do ano.
A redução refletiu preços mais baixos para carros e passagens aéreas, além do crescimento mais moderado nos custos de moradia e outros serviços. A inflação central é frequentemente vista como um melhor indicador da trajetória futura da inflação do que os números gerais.
“A parte difícil da luta contra a inflação parece estar encerrada agora“, disse David Mericle, economista-chefe dos Estados Unidos no Goldman Sachs.
Índice de Preços ao Consumidor, variação em relação ao ano anterior
Ações e títulos do governo dispararam, pois os investidores concluíram que o Fed havia encerrado as elevações nas taxas e passaram a focar em quando os funcionários poderiam começar a reduzir as taxas.
O Nasdaq fechou em alta de 2,4%, enquanto o S&P 500 subiu 1,9%, sendo os maiores saltos de um único dia para ambos desde abril. O Dow Jones Industrial Average adicionou quase 500 pontos, ou 1,4%.
Os rendimentos caíram acentuadamente em todos os títulos do Tesouro, com a nota de 10 anos, referência, recuando 0,191 ponto percentual para 4,440% na terça-feira. Foi a maior queda em um único dia desde o colapso do Silicon Valley Bank em março. Os rendimentos caem à medida que os preços dos títulos sobem.
Muitos americanos não estão se sentindo confortáveis com a desaceleração da inflação porque a alta nos preços de tudo, desde carros até mantimentos e moradia, desde 2021 tem sido anormalmente grande.
Variação mensal nos preços ao consumidor
Com o relatório de outubro, os preços centrais aumentaram durante cinco meses consecutivos, mas de forma mais lenta do que nos dois anos anteriores. Essa sequência de leituras mais baixas está se aproximando do que os funcionários do Fed têm afirmado há muito tempo ser necessário para convencê-los de que não precisam mais aumentar as taxas.
O Fed aumentou as taxas de juros este ano para o nível mais alto em 22 anos para combater a inflação, desacelerando a atividade econômica. A última elevação ocorreu em julho. Desde então, os funcionários prorrogaram uma pausa nas elevações das taxas e é muito provável que o façam novamente em sua próxima reunião, em 12-13 de dezembro.
Quando a inflação disparou pela primeira vez em 2021, o Fed e a maioria dos economistas acreditavam que os aumentos de preços estavam principalmente ligados a interrupções impulsionadas pela pandemia e tenderiam a desaparecer por conta própria. Os funcionários deram uma guinada no final de 2021, concluindo que as pressões de preços estavam sendo alimentadas por uma demanda excessivamente forte, e aumentaram as taxas no ano passado no ritmo mais rápido em quatro décadas para combater uma inflação que também atingiu máximas em 40 anos.
Taxa anual de variação do índice de preços ao consumidor
Eles reduziram o ritmo dos aumentos no final do ano passado e elevaram sua taxa de referência a um ritmo mais moderado até julho. Ao manter as taxas estáveis no próximo mês, o Fed estaria estendendo sua pausa atual para cerca de seis meses.
Essa pausa coincidiu com uma desaceleração gradual na contratação e com um forte consumo por parte dos consumidores, alimentando a esperança de que o banco central esteja, por enquanto, alcançando uma chamada “soft landing” para a economia, reduzindo a inflação sem um grande aumento no desemprego.
Autoridades, incluindo o presidente do Fed, Jerome Powell, têm sido relutantes em declarar vitória sobre a inflação ao apontar para casos anteriores em que acreditavam que as pressões de preços estavam diminuindo, apenas para que elas voltassem a subir. Alguns também são cautelosos devido ao risco de a inflação estagnar acima da meta de 2% do Fed, mesmo que continue a diminuir.
“Dadas as cicatrizes deixadas pelo aumento da inflação, há pouco a ser ganho e muito a perder ao declarar o fim do ciclo de aperto“, disse Daleep Singh, ex-executivo do Fed de Nova York e atual economista-chefe global da PGIM Fixed Income. “Mas a realidade é que eles provavelmente terminaram com os aumentos das taxas.“
Outros funcionários do Fed têm destacado recentemente o progresso significativo na redução da inflação sem um grande aumento nas perdas de empregos. A taxa de inflação de 12 meses está a caminho de registrar a maior desaceleração anual este ano durante tempos de paz.
“Pode ser que tenhamos reduzido a inflação tão rapidamente quanto ela já diminuiu, e fizemos isso sem iniciar uma recessão“, disse o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, em uma entrevista na semana passada.
Na verdade, o relatório de inflação de outubro animará os funcionários que haviam recentemente minimizado os temores de que o robusto consumo dos consumidores pudesse manter um período de inflação persistentemente alta. Esses funcionários alertaram contra reações exageradas ao crescimento forte e afirmaram que as decisões de política do banco central devem ser guiadas pelo comportamento da inflação. “A primazia da inflação deve prevalecer no momento“, disse Goolsbee.
Analistas afirmam que os dados mais recentes também reduzem a perspectiva de o Fed ter que retomar os aumentos das taxas no início do próximo ano. Em vez de se concentrar em aumentar as taxas, o debate na próxima reunião dos funcionários poderia se concentrar em se e como modificar a orientação em sua declaração pós-reunião para refletir o progresso recente na inflação, bem como a perspectiva mais fraca de novos aumentos nas taxas.
Se o Fed pode sustentar esse declínio indolor na inflação dependerá em parte de como a economia responderá ao longo do próximo ano ao aperto monetário passado. O forte consumo dos consumidores ajudou a impulsionar a resiliência econômica deste ano, mas os economistas preveem que os americanos se retraíram à medida que o impacto dos aumentos das taxas do Fed continua a se espalhar pela economia. Isso inclui uma esperada desaceleração no crescimento de empregos e salários, o que poderia diminuir a disposição dos americanos para gastar.
O relatório de inflação de terça-feira foi recebido com alívio por vários previsores do setor privado que se preparavam para um aumento maior nos preços centrais no mês passado devido a um cálculo nos custos com saúde que é incorporado a cada outubro. “Este era um relatório que nós e outros estávamos temendo há alguns meses”, disse Mericle.
Não apenas os dados mais recentes foram mais amigáveis do que o esperado, mas várias fontes de preços em desaceleração, incluindo carros e moradia, podem continuar a reduzir a taxa de aumento de preços nos meses seguintes, acrescentou Mericle.
Mid-America Apartment Communities, que possui mais de 100.000 apartamentos em 16 estados e Washington, D.C., disse no mês passado que estava reduzindo os aluguéis para atrair novos inquilinos. Um boom na construção durante a pandemia está levando mais apartamentos ao mercado, quando os desenvolvedores estão sendo pressionados por custos de financiamento mais altos do que o previsto.
Enquanto os aluguéis para inquilinos existentes subiram 5% de julho a setembro, os aluguéis para novos inquilinos caíram 2,2% em relação ao ano anterior. Há um ano, os aluguéis para novos inquilinos estavam 13,7% mais altos, enquanto as renovações subiram 14%.
“Sabíamos que em um ambiente de alta oferta, existem pressões para arrendamento, mas acho que tem sido um pouco mais intenso por causa do ambiente de taxa de juros“, disse o CEO da Mid-America, Eric Bolton, em uma teleconferência de resultados no mês passado.
Escrito por Nick Timiraos e Amara Omeokwe
