A rápida valorização do dólar americano este ano pegou as empresas de surpresa. Agora, a moeda está revertendo parte desse ganho à medida que as taxas do Tesouro caem.

Os diretores financeiros estão antecipando mais dificuldades devido às taxas de câmbio após o fortalecimento novamente do dólar americano neste verão e outono, seguindo uma ascensão histórica no ano passado.

O índice do dólar americano, que acompanha a moeda em relação a uma cesta de outras moedas, disparou durante o terceiro trimestre devido aos rendimentos mais altos do Tesouro, atingindo seu ponto mais alto do ano em outubro, quando estava 7% acima do mínimo de meados de julho. Desde então, o índice caiu 4% desde o pico do mês passado e está a caminho de seu fechamento mais baixo em meses, à medida que os rendimentos do Tesouro diminuem e os investidores ganham confiança de que o Federal Reserve irá reduzir as taxas de juros no futuro previsível.

O mais recente avanço do dólar pegou algumas empresas americanas de surpresa. A fabricante de colchões Tempur Sealy International esperava que as taxas de câmbio proporcionassem um benefício no terceiro trimestre de 5 centavos por ação, à medida que o dólar se enfraquecia em relação aos picos do ano passado. Em vez disso, esse ganho projetado foi anulado pelo aumento do dólar.

Dollar Index do Wall Stree Journal

“Tínhamos uma expectativa do que a moeda estrangeira ia fazer”, disse Bhaskar Rao, diretor financeiro da Tempur Sealy, sediada em Lexington, Kentucky. “Isso mudou drasticamente.”

A fabricante de colchões agora vê as taxas de câmbio como um obstáculo para os resultados de todo o ano de 2023 — uma reversão das orientações anteriores. Agora, projeta-se que os efeitos desfavoráveis da moeda reduzirão os ganhos por ação em 4 centavos durante o quarto trimestre em comparação com as expectativas anteriores.

Além de enfrentar uma demanda do consumidor enfraquecida, a Tempur Sealy reduziu sua previsão de lucros para 2023 para entre $2,30 e $2,50 por ação, abaixo da previsão anterior de $2,50 a $2,70. As vendas líquidas no terceiro trimestre caíram 0,5%, para $1,3 bilhão, enquanto o lucro diminuiu 15%, para $113,3 milhões.

As flutuações no dólar têm forçado empresas americanas com operações no exterior a reavaliar suas expectativas, afirmaram consultores corporativos.

“Pensávamos que estávamos fora do perigo, mas na realidade estávamos em uma parte diferente da floresta”, disse Andy Gage, vice-presidente sênior de soluções de câmbio na Kyriba, fornecedora de software de gestão de tesouraria. Gage descreveu o dólar americano como oscilando entre picos e vales nos últimos anos, atribuindo sua recente alta às medidas dos bancos centrais para combater a inflação impulsionada pela pandemia com taxas de juros mais altas, além das compras de dólares como refúgio seguro nos conflitos na Ucrânia e na Faixa de Gaza.

Muitas empresas estão revisando suas políticas de proteção, procurando maneiras de minimizar o impacto das flutuações cambiais, afirmaram os consultores. Alguns executivos contam com programas de proteção, utilizando contratos a termo e derivativos para reduzir o risco cambial de suas empresas e obter mais visibilidade sobre as receitas futuras no exterior.

Embora a maioria das empresas ainda não tenha feito alterações significativas em suas estratégias de proteção, é um tópico que está recebendo mais atenção na alta administração, afirmou Amol Dhargalkar, sócio-gerente e líder global de clientes corporativos na Chatham Financial, uma empresa de consultoria de riscos. “É uma área emergente que os CFOs e outros estão analisando”, acrescentou.

A Tapestry, proprietária das marcas de moda Coach, Stuart Weitzman e Kate Spade, reduziu sua previsão de receita para o ano fiscal de 2024 em aproximadamente US$ 175 milhões neste mês, sendo US$ 100 milhões desse montante impactados pela pressão do câmbio estrangeiro e o restante pela demanda do consumidor mais fraca na América do Norte e na Ásia. A empresa agora espera gerar cerca de US$ 6,7 bilhões em receita para o ano fiscal que termina em julho, abaixo da previsão anterior de US$ 6,9 bilhões.

A empresa modificou suas orientações principalmente devido à força do dólar em relação ao iene japonês e ao yuan chinês, também chamado de renminbi. Neste mês, o dólar atingiu o seu ponto mais alto em um ano em relação ao iene devido a uma diferença nas taxas de juros entre os dois países. Enquanto isso, o renminbi enfraqueceu devido à lenta recuperação econômica do país após a pandemia.

Scott Roe, diretor financeiro da Tapestry

A Tapestry, sediada em Nova York, mitiga o risco cambial levando em consideração as taxas de câmbio ao definir preços e tomar decisões sobre mercadorias, de acordo com Scott Roe, diretor financeiro da empresa. Roe afirmou que a Tapestry fixa preços em certos custos de insumos e estabelece os preços de acordo.

Em vez de reagir a movimentos específicos da moeda, a empresa prefere manter sua abordagem de proteção em vigor e atualizar os investidores quando as taxas de câmbio afetam os resultados trimestrais e as previsões, disse Roe, que também é diretor de operações da empresa.

“Eu sempre digo ao meu tesoureiro: ‘Não me deixe ficar emocional aqui'”, disse ele. Falando consigo mesmo, acrescentou: “Você mantém suas mãos longe dos controles. E é por isso que implementamos essas estratégias.”

A Zoetis, fabricante de produtos farmacêuticos para animais, reduziu neste mês sua previsão de receita para 2023, estabelecendo-a entre US$ 8,48 bilhões e US$ 8,55 bilhões, em comparação com a faixa anterior de US$ 8,5 bilhões a US$ 8,65 bilhões, devido ao impacto do câmbio estrangeiro.

A Zoetis, que vende seus produtos em cerca de 100 países, estima o impacto do câmbio nos resultados futuros com base na taxa de câmbio vigente no momento do relatório, segundo o diretor financeiro Wetteny Joseph. A empresa não prevê movimentos cambiais, disse ele.

No entanto, assim como muitas empresas, a Zoetis fornece aos investidores métricas em “moeda constante”, que excluem os efeitos do câmbio. Durante o terceiro trimestre, por exemplo, a receita aumentou 7%, para US$ 2,2 bilhões. Excluindo os efeitos cambiais, a receita aumentou 8% no mesmo período.

“Não vamos necessariamente gastar muitas energias com os movimentos cambiais, e grande parte do nosso foco está nas peças que controlamos dentro do nosso negócio”, disse Joseph.

Escrito por Kristin Broughton, Jennifer Williams-Alvarez e Mark Maurer