A rápida valorização do dólar americano este ano pegou as empresas de surpresa. Agora, a moeda está revertendo parte desse ganho à medida que as taxas do Tesouro caem.
Os diretores financeiros estão antecipando mais dificuldades devido às taxas de câmbio após o fortalecimento novamente do dólar americano neste verão e outono, seguindo uma ascensão histórica no ano passado.
O índice do dólar americano, que acompanha a moeda em relação a uma cesta de outras moedas, disparou durante o terceiro trimestre devido aos rendimentos mais altos do Tesouro, atingindo seu ponto mais alto do ano em outubro, quando estava 7% acima do mínimo de meados de julho. Desde então, o índice caiu 4% desde o pico do mês passado e está a caminho de seu fechamento mais baixo em meses, à medida que os rendimentos do Tesouro diminuem e os investidores ganham confiança de que o Federal Reserve irá reduzir as taxas de juros no futuro previsível.
O mais recente avanço do dólar pegou algumas empresas americanas de surpresa. A fabricante de colchões Tempur Sealy International esperava que as taxas de câmbio proporcionassem um benefício no terceiro trimestre de 5 centavos por ação, à medida que o dólar se enfraquecia em relação aos picos do ano passado. Em vez disso, esse ganho projetado foi anulado pelo aumento do dólar.
Dollar Index do Wall Stree Journal
![](https://construtordecapital.com.br/wp-content/uploads/2023/11/image-387.png)
“Tínhamos uma expectativa do que a moeda estrangeira ia fazer”, disse Bhaskar Rao, diretor financeiro da Tempur Sealy, sediada em Lexington, Kentucky. “Isso mudou drasticamente.”
A fabricante de colchões agora vê as taxas de câmbio como um obstáculo para os resultados de todo o ano de 2023 — uma reversão das orientações anteriores. Agora, projeta-se que os efeitos desfavoráveis da moeda reduzirão os ganhos por ação em 4 centavos durante o quarto trimestre em comparação com as expectativas anteriores.
Além de enfrentar uma demanda do consumidor enfraquecida, a Tempur Sealy reduziu sua previsão de lucros para 2023 para entre $2,30 e $2,50 por ação, abaixo da previsão anterior de $2,50 a $2,70. As vendas líquidas no terceiro trimestre caíram 0,5%, para $1,3 bilhão, enquanto o lucro diminuiu 15%, para $113,3 milhões.
As flutuações no dólar têm forçado empresas americanas com operações no exterior a reavaliar suas expectativas, afirmaram consultores corporativos.
“Pensávamos que estávamos fora do perigo, mas na realidade estávamos em uma parte diferente da floresta”, disse Andy Gage, vice-presidente sênior de soluções de câmbio na Kyriba, fornecedora de software de gestão de tesouraria. Gage descreveu o dólar americano como oscilando entre picos e vales nos últimos anos, atribuindo sua recente alta às medidas dos bancos centrais para combater a inflação impulsionada pela pandemia com taxas de juros mais altas, além das compras de dólares como refúgio seguro nos conflitos na Ucrânia e na Faixa de Gaza.
Muitas empresas estão revisando suas políticas de proteção, procurando maneiras de minimizar o impacto das flutuações cambiais, afirmaram os consultores. Alguns executivos contam com programas de proteção, utilizando contratos a termo e derivativos para reduzir o risco cambial de suas empresas e obter mais visibilidade sobre as receitas futuras no exterior.
Embora a maioria das empresas ainda não tenha feito alterações significativas em suas estratégias de proteção, é um tópico que está recebendo mais atenção na alta administração, afirmou Amol Dhargalkar, sócio-gerente e líder global de clientes corporativos na Chatham Financial, uma empresa de consultoria de riscos. “É uma área emergente que os CFOs e outros estão analisando”, acrescentou.
A Tapestry, proprietária das marcas de moda Coach, Stuart Weitzman e Kate Spade, reduziu sua previsão de receita para o ano fiscal de 2024 em aproximadamente US$ 175 milhões neste mês, sendo US$ 100 milhões desse montante impactados pela pressão do câmbio estrangeiro e o restante pela demanda do consumidor mais fraca na América do Norte e na Ásia. A empresa agora espera gerar cerca de US$ 6,7 bilhões em receita para o ano fiscal que termina em julho, abaixo da previsão anterior de US$ 6,9 bilhões.
A empresa modificou suas orientações principalmente devido à força do dólar em relação ao iene japonês e ao yuan chinês, também chamado de renminbi. Neste mês, o dólar atingiu o seu ponto mais alto em um ano em relação ao iene devido a uma diferença nas taxas de juros entre os dois países. Enquanto isso, o renminbi enfraqueceu devido à lenta recuperação econômica do país após a pandemia.
![](https://construtordecapital.com.br/wp-content/uploads/2023/11/image-388.png)
Scott Roe, diretor financeiro da Tapestry
A Tapestry, sediada em Nova York, mitiga o risco cambial levando em consideração as taxas de câmbio ao definir preços e tomar decisões sobre mercadorias, de acordo com Scott Roe, diretor financeiro da empresa. Roe afirmou que a Tapestry fixa preços em certos custos de insumos e estabelece os preços de acordo.
Em vez de reagir a movimentos específicos da moeda, a empresa prefere manter sua abordagem de proteção em vigor e atualizar os investidores quando as taxas de câmbio afetam os resultados trimestrais e as previsões, disse Roe, que também é diretor de operações da empresa.
“Eu sempre digo ao meu tesoureiro: ‘Não me deixe ficar emocional aqui'”, disse ele. Falando consigo mesmo, acrescentou: “Você mantém suas mãos longe dos controles. E é por isso que implementamos essas estratégias.”
A Zoetis, fabricante de produtos farmacêuticos para animais, reduziu neste mês sua previsão de receita para 2023, estabelecendo-a entre US$ 8,48 bilhões e US$ 8,55 bilhões, em comparação com a faixa anterior de US$ 8,5 bilhões a US$ 8,65 bilhões, devido ao impacto do câmbio estrangeiro.
A Zoetis, que vende seus produtos em cerca de 100 países, estima o impacto do câmbio nos resultados futuros com base na taxa de câmbio vigente no momento do relatório, segundo o diretor financeiro Wetteny Joseph. A empresa não prevê movimentos cambiais, disse ele.
No entanto, assim como muitas empresas, a Zoetis fornece aos investidores métricas em “moeda constante”, que excluem os efeitos do câmbio. Durante o terceiro trimestre, por exemplo, a receita aumentou 7%, para US$ 2,2 bilhões. Excluindo os efeitos cambiais, a receita aumentou 8% no mesmo período.
“Não vamos necessariamente gastar muitas energias com os movimentos cambiais, e grande parte do nosso foco está nas peças que controlamos dentro do nosso negócio”, disse Joseph.
Escrito por Kristin Broughton, Jennifer Williams-Alvarez e Mark Maurer