• Pequim também promete política monetária direcionada e abandona o termo ‘enérgico’.
• Crise imobiliária e fraca confiança pesaram na economia este ano.

O Politburo da China, composto pelos 24 principais líderes do Partido Comunista, comprometeu-se a fortalecer as medidas fiscais do governo e tornar a política monetária mais eficaz, intensificando os esforços para estabilizar o crescimento.

A reunião, presidida pelo Presidente Xi Jinping, afirmou que a política fiscal será intensificada “adequadamente”, conforme relatado pela agência oficial de notícias Xinhua na sexta-feira. Enquanto isso, a política monetária deve ser flexível, apropriada, direcionada e eficaz, com a exclusão do termo anterior “enérgico” da declaração.

O tom geral reafirmou as expectativas dos economistas de que os formuladores de políticas na segunda maior economia do mundo se tornarão mais agressivos em relação à meta de crescimento para 2024. Embora as metas numéricas anuais sejam tradicionalmente divulgadas em março, a reunião do Politburo e a antecipada Conferência Econômica Central ajudam a definir o tom para a política no próximo ano.

Postura Macroeconômica da China
A reunião do Politburo sinaliza uma política fiscal mais expansionista

• Postura Atual
  Política Monetária – Flexível, apropriada, direcionada e eficaz
  Política Fiscal – A política fiscal proativa deve ser apropriadamente intensificada e melhorada em qualidade e eficiência

• Postura Anterior
  Política Monetária – Direcionada e enérgica (do relatório de política monetária do PBOC em novembro)
  Política Fiscal – Intensificar esforços para tornar a política fiscal proativa mais eficaz (da reunião do Politburo em abril)

“No próximo ano, devemos avançar em busca de progresso enquanto mantemos a estabilidade, facilitando a estabilidade por meio de medidas progressivas e construindo primeiro antes de quebrar“, de acordo com o comunicado.

Essa linguagem atribui mais peso ao desenvolvimento, implicando que a prevenção de riscos é secundária e que o crescimento econômico é mais importante, disse Larry Hu, chefe de economia da China no Macquarie Group Ltd. Isso é um sinal positivo para a economia, segundo ele.

A economia da China enfrentou vários desafios, com várias medidas de suporte falhando em reverter aprofundamento da crise imobiliária do país. Finanças municipais tensas e uma confiança do consumidor em mínimos históricos também estão impactando as perspectivas.

A meta oficial de crescimento do governo de cerca de 5% para 2023 é amplamente vista como alcançável entre os economistas. Ainda assim, muitos analistas viram a meta como conservadora quando foi estabelecida no início deste ano.

Força Motriz
“As autoridades definiram um tom mais claro sobre a estabilização. Elas parecem mais interessadas em progredir“, disse Bruce Pang, economista-chefe para a Grande China na Jones Lang Lasalle Inc. Uma política fiscal mais forte se tornará a “força principal” na estabilização do investimento, consumo e crescimento, acrescentou.

As autoridades ofereceram mais estímulos recentemente, incluindo a emissão adicional de 1 trilhão de yuan (US$ 140 bilhões) em títulos soberanos para apoiar os gastos com infraestrutura. Isso elevou as expectativas de que o suporte fiscal será fundamental para a estratégia do governo em 2024.

Uma política fiscal mais forte sugere que a proporção do déficit pode ultrapassar novamente 3%, disse Xing Zhaopeng, estrategista sênior no Australia & New Zealand Banking Group. Pequim tomou uma medida rara em outubro para elevar o déficit oficial deste ano para 3,8% do produto interno bruto, ultrapassando o limite de longa data de 3%.

A China raramente ultrapassou o limite de déficit de 3%
O déficit principal estabelece o tom para os gastos do governo.

A frase “facilitando a estabilidade por meio de medidas progressivas” na declaração indica que a meta de crescimento do próximo ano pode ser fixada em 5%, disse Xing.

A mudança na linguagem da política monetária indica uma abordagem mais cautelosa em relação a medidas amplas de estímulo e uma maior ênfase em ferramentas direcionadas, de acordo com alguns economistas. A magnitude dos cortes nas taxas de juros e na taxa de reserva obrigatória dos bancos pode ser menor no próximo ano do que em 2023, disse Xing, do ANZ.

Os formuladores de políticas prometeram melhorar a dinâmica da economia e “solidificar” o ímpeto de recuperação. Eles também se comprometeram a aprimorar a qualidade do crescimento econômico, ao mesmo tempo em que alcançam uma taxa de expansão razoável. As autoridades continuarão a trabalhar na prevenção e resolução de riscos em áreas-chave, sugerindo possíveis preocupações no setor imobiliário e na dívida dos governos locais.

Além das políticas econômicas, a reunião também discutiu medidas anticorrupção e revisou as regulamentações do partido sobre ação disciplinar. Pequim intensificou o combate à corrupção no setor financeiro e no âmbito militar.

O comunicado não forneceu uma data para o terceiro plenário, uma reunião do partido amplamente observada pelos investidores em busca de sinais da agenda de longo prazo da China.

“A reunião confirma que a postura da política fiscal está prestes a se tornar mais expansionista. No entanto, não está claro o quão mais expansionista será“, disse Zhang Zhiwei, economista-chefe da Pinpoint Asset Management Ltd. “Este é o foco no mercado. Suponho que precisamos esperar pela CEWC para mais sinais.”

Escrito por John Liu, Yujing Liu, Fran Wang, Zibang Xiao e Tom Hancock