Fundos de hedge aumentam posições vendidas em treasuries para recorde no momento errado
Investidores aumentam as apostas líquidas em contratos futuros de UST para o maior nível desde 2006
‘Posicionamento vendido em Treasuries dos EUA estava em um extremo’: Macquarie
Fundos de hedge estenderam posições vendidas em Treasuries para um recorde pouco antes de vendas de títulos dos EUA menores que o esperado e dados de emprego mais fracos estimularem uma alta.
Fundos alavancados aumentaram as posições vendidas líquidas em contratos futuros de Treasuries para o maior nível nos dados desde 2006, de acordo com uma agregação das últimas informações da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities até 31 de outubro. As apostas persistiram mesmo com os títulos em dinheiro terem subido na semana anterior.
“Parece que o posicionamento vendido em Treasuries dos EUA estava em um extremo na semana passada, o que era um acidente prestes a acontecer”, disse Gareth Berry, estrategista do Macquarie Group Ltd. em Cingapura. “A ação de preço nos Treasuries nos últimos meses foi um caso clássico de uma história convincente alimentando a ação de preço, até que foi longe demais, levando a um exagero que agora está se corrigindo.”
Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos caíram 43 pontos-base desde o pico de 5,02% em 23 de outubro, à medida que os traders para o mercado de títulos de $26 trilhões voltaram a precificar o fim dos aumentos de taxa. A combinação de necessidades de refinanciamento dos EUA mais benignas do que o esperado, dados de emprego mais fracos do que o esperado e sinais de que o Federal Reserve está se tornando menos hawkish pode ter estimulado uma cobertura generalizada de posições vendidas.
Os investidores também podem ter assumido posições vendidas como parte da operação de base, uma estratégia que busca se beneficiar de pequenos desajustes de preços entre contratos futuros e os títulos subjacentes. A operação muitas vezes envolve pesados empréstimos, o que pode piorar a volatilidade de mercado quando os fundos são obrigados a fechar posições com pressa.
De acordo com os últimos dados da CFTC, os gestores de ativos estenderam suas posições otimistas em contratos futuros de Treasuries.
Os traders estão precificando mais de 100 pontos-base de cortes até o final do próximo ano a partir de uma taxa máxima esperada de 5,37%, mostram dados de swaps. Eles anteciparam suas previsões para o primeiro corte para junho, vindo de julho após a decisão de política e dados de folha de pagamento.
Os funcionários dos EUA sinalizando desconforto com rendimentos mais altos “coloca o freio na venda impulsionada por momentum”, escreveram estrategistas do Citigroup Inc., incluindo Jabaz Mathai, em uma nota. “A combinação de dados mais fracos, sinais dovish de Powell e uma perspectiva de refinanciamento melhor do que o esperado significa que os Treasuries provavelmente continuarão subindo” na nova semana.
Com informações da Bloomberg.
