Um aumento sustentado das taxas de longo prazo pode “ter um efeito muito substancial sobre o desempenho econômico real”, afirma o presidente do Fed de Chicago

Uma autoridade do Federal Reserve disse que o banco central precisará prestar muita atenção aos efeitos dos rendimentos mais altos dos títulos de longo prazo para garantir que eles não desacelerem a economia mais do que o esperado no próximo ano.

Austan Goolsbee, presidente do Federal Reserve Bank of Chicago, disse em uma entrevista na quarta-feira que o recente aumento dos custos de empréstimos de prazo mais longo pode se tornar mais importante à medida que o banco central muda seu foco de até onde aumentar as taxas de juros para até quando mantê-las perto de um recorde de 22 anos.
“As evidências históricas sugerem que as taxas longas, ainda mais do que as taxas curtas, têm um efeito muito substancial sobre o desempenho econômico real em várias áreas previsíveis – construção, investimento, bens de consumo duráveis”, disse ele. “Se isso se mantiver, o Fed terá que pensar sobre o impacto do aperto dessas condições de crédito sobre o desempenho econômico, e se haveria o perigo de ultrapassar o limite.”

Nos últimos dois anos, as autoridades do Fed aumentaram as taxas no ritmo mais rápido em décadas – mais recentemente em julho – para manter a inflação sob controle. Desde então, eles mantiveram as taxas estáveis, inclusive na reunião da semana passada, à medida que as pressões sobre os preços diminuíram.

O Departamento do Trabalho informou na semana passada que a taxa de desemprego subiu para 3,9% em outubro, de 3,8% em setembro e de uma baixa recente de 3,4% em abril, um sinal de que a demanda por trabalhadores, embora ainda forte, diminuiu nos últimos meses.

Enquanto isso, o crescimento econômico mais forte ajudou a elevar os rendimentos da nota do Tesouro de 10 anos para cerca de 5% no mês passado, de 4% no início de agosto. Desde então, os rendimentos recuaram parcialmente, para cerca de 4,5%, após o relatório de emprego da semana passada.

Goolsbee disse que ainda está otimista quanto à possibilidade de a economia permanecer no chamado “caminho dourado”, no qual a inflação cai para mais perto da meta de 2% do Fed sem um aumento significativo do desemprego. Mas a questão de quanto tempo manter as taxas em seu nível atual pode ser moldada pelo fato de a economia ser atingida por choques externos, disse ele.

“Eu gostaria que prestássemos atenção coletivamente aos choques externos em momentos como este, em vez de ficarmos discutindo se os ganhos mais fortes no mercado de trabalho vão atrapalhar os esforços para reduzir a inflação”, disse ele. “É possível conseguir uma aterrissagem no ‘caminho dourado’, desde que os choques externos não sejam maiores e inesperados, de forma a nos afastar.”

Goolsbee, que é membro votante do comitê de fixação de taxas do Fed este ano, disse que é muito cedo para dizer se ou quando o banco central voltará seu foco para a redução das taxas. Traçar o curso das taxas de juros após uma série historicamente rápida de aumentos nos últimos dois anos “envolverá tanto arte quanto ciência”, disse ele.

Escrito por Nick Timiraos