O mercado de ações estendeu sua poderosa alta de novembro antes dos resultados da Nvidia Corp., com Wall Street suspirando aliviada após o leilão de US$16 bilhões em títulos do Tesouro de 20 anos atrair compradores de títulos.

Logo após os resultados do leilão, os rendimentos dos títulos de 10 anos, referência do mercado, inverteram o curso e caíram para cerca de 4,4%. O S&P 500 ampliou os ganhos para fechar no nível mais alto desde agosto, enquanto o Nasdaq 100 atingiu uma máxima de 22 meses. Tanto a Nvidia quanto a Microsoft Corp. alcançaram novos picos em meio a um renascimento do interesse em inteligência artificial. O dólar caiu para a mínima de 11 semanas.

“Permanecemos positivos em relação às ações e esperamos uma ampliação dos ralis recentemente experimentados, à medida que a economia dos EUA continua em expansão econômica sustentável, embora a um ritmo modesto”, disse John Stoltzfus, estrategista-chefe de investimentos na Oppenheimer Asset Management.

Os traders também têm estado focados nas vendas de títulos do Tesouro, especialmente após os EUA oferecerem um prêmio incomumente grande para vender títulos de 30 anos. Esses leilões têm exercido uma influência crescente sobre as ações, destacando como o caminho das taxas de juros está influenciando os mercados ultimamente. O leilão de títulos de 20 anos teve um rendimento de 4,78%, em comparação com o nível pré-leilão de 4,79%.

Após mais de três décadas, o Tesouro ressuscitou os títulos de 20 anos em maio de 2020. Antes do leilão de segunda-feira, nunca havia vendido esses títulos durante a semana de Ação de Graças. Eles têm sido negociados com desconto em relação a outras maturidades de longo prazo, o que causou algum receio antes do leilão.

“Os títulos do Tesouro oferecem rendimentos extremamente atrativos”, segundo a Principal Asset Management. “E embora o potencial de valorização de capital possa ser limitado diante de uma iminente desaceleração econômica, a garantia de uma renda estável dos títulos do Tesouro os torna uma opção sólida para investidores que priorizam estabilidade diante de um ano incerto em 2024”.

Para Peter Boockvar, autor do Boock Report, o leilão foi realmente bastante misto, com os traders focando mais no rendimento mais baixo em relação à precificação antes dele do que na cobertura abaixo da média.

Devido ao seu status um tanto “órfão” e tamanho pequeno, “não sei o que fazer do leilão em termos de mensagem”, observou.

À medida que a temporada de resultados chega ao fim, os investidores estarão de olho nos resultados de algumas varejistas e empresas de tecnologia. Os resultados trimestrais da Nvidia hoje podem superar as altas expectativas dos investidores, graças à forte demanda por inteligência artificial generativa. Best Buy Co., Nordstrom Inc. e Lowe’s Cos. estão prestes a divulgar vendas em declínio, refletindo a desaceleração nos gastos discricionários.

O S&P 500 está prestes a subir em direção à sua máxima de todos os tempos no início do próximo ano, recuar no meio do ano e depois se recuperar em direção às máximas, segundo estrategistas da Societe Generale SA.

“O S&P 500 deveria estar em território de ‘compra nas quedas’, à medida que os indicadores líderes para os lucros continuam a melhorar”, escreveu Manish Kabra. “No entanto, a jornada até o final do ano deve estar longe de ser tranquila”, acrescentou, citando uma recessão econômica, uma iminente venda de crédito e o aperto quantitativo contínuo como obstáculos que os traders ainda precisam enfrentar.

Para alguns observadores de mercado, a alta do S&P 500 está parecendo cada vez mais insustentável. Estrategistas acompanhados pela Bloomberg previram, em média, em meados de outubro, que o índice encerraria o ano em 4.370, mas já está sendo negociado acima de 4.500.

Para voltar ao seu pico anterior, o S&P 500 precisa mais do que a recuperação dos lucros que parece estar em andamento – cortes nas taxas de juros também são necessários. Isso é de acordo com o modelo de valor justo da Bloomberg Intelligence para o índice de ações dos EUA, que diz que o alvo de preço consensual para 2024 no índice parece muito elevado.

A expectativa é que o típico rebote pós-recessão nos lucros ocorra em meio a taxas de juros mais altas sustentadas. Isso provavelmente limitará o potencial de valorização para o S&P 500 aos níveis atuais, mesmo no cenário mais otimista, com base em projeções dos estrategistas de ações da BI, Gina Martin Adams e Michael Casper.

“O mercado como um todo ainda não superou suas máximas do início de 2022, refletindo o cabo de guerra entre o otimismo por um pouso suave orquestrado pelo Fed e a subestimação potencial dos ventos contrários econômicos”, disseram Jason Pride e Michael Reynolds, da Glenmede.

Enquanto isso, alguns dos principais estrategistas de Wall Street estão divididos quanto às perspectivas de lucros das empresas americanas no próximo ano. Enquanto Scott Chronert, do Citigroup Inc., espera que os lucros se mantenham mesmo se a economia entrar em uma recessão, o estrategista do JPMorgan Chase & Co., Mislav Matejka, diz que o poder de precificação diminuído prejudicaria a receita geral e as margens, independentemente de haver ou não crescimento.

Um índice do Citigroup mostra que as revisões para baixo nas estimativas de lucros dos EUA superaram as revisões para cima por nove semanas consecutivas – a maior sequência desde fevereiro. Chronert espera que as estimativas dos analistas para 2024 caiam no próximo trimestre, mas isso só sugere diminuição de lucro para as empresas.

Com informações da Bloomberg.