Dólar em alta – jurso subindo – O SPX vai ceder sob o escoamento de liquidez?
As Tendências Financeiras Globais deste mês deixam claro a necessidade de reforçar a razão para o aumento dos rendimentos reais. Pelo menos em parte, a ascensão resulta das autoridades drenando o pântano. Esse aperto nas condições de liquidez continua a corroer a resiliência da economia real. Até que a recessão chegue, no entanto, as autoridades continuarão a drenagem e a pressão ascendente sobre os rendimentos persistirá. O mercado de ações pode ser o próximo.
O Fed não pode se dar ao luxo de permitir que o mercado de ações fuja. Uma análise mais aprofundada do aumento da riqueza gerada pelo estímulo mostra por que a economia dos EUA permanece como a principal do globo, com a riqueza das famílias ainda muito acima das tendências pré-pandêmicas e aumentando novamente este ano. Essa riqueza atua como um amortecedor contra o aperto, mas nossa análise de impulsos inclina-se marginalmente a favor de uma desaceleração adicional do crescimento, desde que as ações não se desloquem demais. Em contraste, o crescimento e a inflação europeus mostram sinais iniciais de danos causados pelo aperto excessivo, reforçando nossa convicção de que o dólar permanecerá em alta.
O amortecedor de riqueza no Reino Unido tornou-se negativo e a economia permanece mais exposta ao aperto por meio da estrutura de seu mercado imobiliário. Os Gilts continuam a se destacar no espaço de títulos, e podem ser seguidos em breve pelos títulos europeus, embora a possibilidade de os rendimentos caírem em meio ao QT seja duvidosa. A recessão nos EUA permanece como o cenário base à medida que a política restritiva se desdobra e o impulso de crédito permanece negativo, mas o cronograma é confuso devido ao excesso de estímulo. Até lá, as condições de liquidez restritivas manterão a pressão ascendente sobre os rendimentos e representarão uma ameaça crescente para as ações, seguida pela probabilidade de uma desaceleração mais significativa na economia real.
Com informações de TS Lombard.
