Economistas esperam que os preços tenham subido 3,6% em setembro em relação ao ano anterior, uma taxa mais branda do que em agosto.

Um relatório de inflação moderada nesta quinta-feira provavelmente acabaria com a perspectiva de um aumento da taxa de juros pelo Federal Reserve em sua próxima reunião, apesar dos sinais de contínua força no mercado de trabalho.

Os funcionários do Fed estão acompanhando o índice de preços ao consumidor e outros dados enquanto consideram se outro aumento na taxa de juros será necessário este ano para conter a inflação.

Economistas pesquisados pelo The Wall Street Journal estimam que os preços ao consumidor subiram 0,3% em setembro em relação ao mês anterior e 3,6% em relação ao ano anterior. Isso representaria uma desaceleração em relação ao aumento mensal de 0,6% e à taxa de 3,7% em 12 meses em agosto, que foi impulsionada pelos preços mais altos de energia.

Quando se excluem itens voláteis como alimentos e energia, esses economistas veem os preços centrais também aumentando 0,3% em setembro, o mesmo aumento do mês anterior, mantendo leituras brandas ao longo dos meses de verão. Eles estimam que os preços centrais subiram 4,1% em setembro em relação ao ano anterior, uma queda em relação aos 4,3% do mês anterior.

O contínuo aumento mais lento dos preços centrais, combinado com alguma moderação nos ganhos salariais e um aumento nas taxas de juros dos títulos, pode levar os formuladores de políticas do Fed a concluir que mais aumentos nas taxas este ano não são necessários. Se for esse o caso, a recente série de aumentos nas taxas pode ter atingido o seu pico, depois de elevar a taxa de juros de referência federal para o seu nível mais alto em 22 anos. O Departamento do Trabalho divulgará o relatório do índice de preços ao consumidor de setembro às 8h30, horário da costa leste EUA (9h30 horário de Brasília), nesta quinta-feira.

Consumer price index em relação ao ano anterior

O presidente do Fed, Jerome Powell, enfatizou após a decisão de setembro de manter as taxas estáveis que os funcionários baseariam sua política monetária em novos dados, e o relatório do CPI (Índice de Preços ao Consumidor) desta quinta-feira fornece números para avaliar os efeitos da campanha do banco central para combater a inflação.

“O Fed pode certamente alegar progresso na questão da inflação”, disse Lara Rhame, economista-chefe dos Estados Unidos na FS Investments. “Mas eles definitivamente não podem alegar vitória.”

O Fed está de olho nos custos trabalhistas
Os funcionários do Fed desejam observar uma contínua desaceleração nos preços centrais, especialmente nos serviços, que tendem a estar mais intimamente ligados aos custos trabalhistas do que ao preço de bens.

Taxa anual de variação do índice de preços ao consumidor

Embora as contratações tenham sido fortes no mês passado, os salários dos trabalhadores estão subindo mais lentamente ultimamente. Os ganhos por hora aumentaram apenas 0,2% em setembro e aumentaram 4,2% em relação ao ano anterior. Nos últimos três meses, eles cresceram a uma taxa anualizada ainda mais baixa, o que, se mantido, seria compatível com uma inflação de 2%.

As greves mostram que o poder dos trabalhadores ainda não desapareceu
Com o desemprego abaixo de 4% e as demissões não mostrando um aumento perceptível, os trabalhadores não perderam todo o poder que ganharam durante o período de recuperação da pandemia. Greves dos membros do United Auto Workers, funcionários de saúde da Kaiser Permanente e recentes ganhos significativos de salários em outros contratos sindicais podem impulsionar os salários dos trabalhadores em toda a economia.

“Isso pode manter a pressão sobre os preços de serviços básicos, que são uma das últimas coisas que ainda não estão se comportando tão bem quanto gostaríamos”, disse Carl Tannenbaum, economista-chefe da Northern Trust.

Riscos à frente
Embora os preços da gasolina em alta tenham levado a uma inflação mais elevada em agosto, eles subiram menos em setembro e caíram nas últimas semanas, de acordo com a Administração de Informações sobre Energia dos EUA. Os preços podem subir novamente devido à guerra no Oriente Médio, que impulsionou os preços do petróleo no início desta semana.

Taxas de juros e inflação

O Fed não tem como alvo os preços das commodities que são menos sensíveis a mudanças nas taxas de juros, mas preços mais elevados da gasolina podem, no entanto, afetar a confiança do consumidor e os gastos, além de se refletirem nos custos de outros produtos, como passagens aéreas e frete.

Uma venda massiva nos mercados de títulos também complica a perspectiva de combater a inflação sem causar uma recessão, conhecida como “soft landing”. O Fed aumentou as taxas de curto prazo para conter a inflação desacelerando a economia. Esse processo tem a intenção de elevar os rendimentos de títulos de longo prazo, o que aumenta os custos de empréstimos para casas, automóveis e outras compras de alto valor. No entanto, esses rendimentos recentemente atingiram os níveis mais altos em 16 anos, apertando consideravelmente as condições de crédito. Taxas mais altas podem ainda mais desacelerar o mercado imobiliário e desestimular os gastos do consumidor.

A necessidade de ação adicional pelo Fed em meio a essas condições “está diminuída”, disse a presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, na semana passada.

Escrito por Gabriel T. Rubin