- A demanda sazonal e a venda de ativos financeiros estão pressionando as refinarias.
- Essa queda representa um retorno aos padrões anteriores à Covid-19 e ao reequilíbrio do sistema.
A gasolina está tão fraca nos EUA que algumas refinarias estão perdendo dinheiro ao produzi-la. Enquanto os contratos futuros de referência refletem margens de lucro da gasolina que estão rapidamente diminuindo para perto do mais baixo desde 2020, a realidade é ainda mais sombria quando se consideram os custos para cumprir regulamentações ambientais. Alguns refinadores nos EUA estão tendo dificuldades para obter lucro apenas com a gasolina, conforme relatado por traders e analistas.
Os contratos futuros da gasolina estão em queda, mesmo quando o petróleo, a partir do qual o combustível é produzido, permanece forte devido a conflitos geopolíticos e suprimentos ajustados. Como resultado, as margens para a produção do combustível rodoviário mais popular dos Estados Unidos caíram abaixo de US$ 10 por barril, usando a propagação futura dos contratos como uma estimativa.
As margens individuais das refinarias variam dependendo da configuração e dos tipos de petróleo que processam, tornando difícil generalizar. Mas as margens da gasolina entraram em território negativo para algumas refinarias no início de outubro e final de setembro, de acordo com Robert Auers, um analista da RBN Energy. Foi quando o custo de conformidade ambiental estava acima de US$ 5 por barril, e ele ainda está próximo desse nível.
A demanda está sazonalmente fraca, e os gestores de fundos saindo de posições líquidas compradas no contrato futuro do Nymex também contribuíram para a queda da gasolina, afetando os resultados das refinarias, disse Auers. Na Ásia, a fraqueza da gasolina já está tentando uma refinaria taiwanesa a reduzir o processamento de petróleo.
Margens negativas nos EUA são o mais recente sinal de fraqueza na gasolina que arrastou o petróleo e todo o complexo energético antes do conflito Israel-Hamas impulsionar os preços de volta para cima. A gasolina fraca também pode provocar preocupações sobre uma desaceleração econômica mais ampla em economias que tentam conter a inflação sem desencadear uma recessão.
As margens da gasolina nos Estados Unidos atingem o menor nível desde 2020.
Algumas refinarias estão registrando lucros negativos na produção do combustível.
Essas preocupações foram corroboradas no último relatório da Agência Internacional de Energia, que apontou “sinais de destruição da demanda nos Estados Unidos, onde as entregas de gasolina caíram para os níveis mais baixos em duas décadas”. A Administração de Informação de Energia dos EUA também revisou para baixo sua estimativa de consumo do quarto trimestre para mostrar uma queda em relação ao mesmo período do ano passado, mudando de uma previsão anterior de crescimento.
Para outros, incluindo Austin Lin, analista principal de refino e mercados de petróleo da Wood Mackenzie, os preços altos podem ter desempenhado um papel em restringir alguns motoristas, mas não foram altos o suficiente por tempo o bastante para causar mudanças significativas no comportamento do consumidor. Os preços nas bombas estão caindo rapidamente nos EUA, diminuindo mais de 21 centavos por galão nas duas semanas que antecederam o domingo, de acordo com dados da American Automobile Association.
As refinarias têm algumas ferramentas para lidar com os preços baixos da gasolina: elas podem minimizar a produção direcionando mais correntes de matéria-prima para a produção de destilados, e podem escolher petróleos mais pesados, uma opção que se tornou cada vez menos atraente à medida que a Arábia Saudita e seus aliados da OPEP reduzem o suprimento. Muitas refinarias dos EUA estão no meio de uma temporada intensiva de manutenção e planejavam não obter lucro com unidades desligadas. Isso também pode levar a cortes de perdas quando as margens estão baixas.
As recentes quedas nas margens da gasolina podem parecer extraordinárias – elas caíram de mais de US$ 40 por barril para menos de US$ 10 em menos de dois meses – mas representam um retorno aos padrões anteriores à Covid-19, segundo Lin. Além disso, as refinarias ainda estão obtendo lucros historicamente altos com o diesel, mais de US$ 45 por barril. Isso é suficiente para sustentar as refinarias. Enquanto isso, os estoques de gasolina aumentarão durante a temporada de inverno, sinalizando um reequilíbrio do sistema, de acordo com Lin.
“O mercado ainda precisa crescer em relação à gasolina”, disse Lin.
Escrito por Chunzi Xu
